Đang tạo bản xem trước...
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGÔ HOÀNG TIẾN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP ĐANG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐỀ ÁN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ CHUYÊN NGÀNH: 8 34 02 01 Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2024
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGÔ HOÀNG TIẾN CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP ĐANG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH ĐỀ ÁN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG MÃ SỐ CHUYÊN NGÀNH: 8 34 02 01 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: 1: TS. NGUYỄN THỊ MỸ HẠNH Thành phố Hồ Chí Minh – Năm 2024
i LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là: Ngô Hoàng Tiến Là học viên cao học chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng Trường ĐH Ngân hàng TP. Hồ Chí Minh. (Khóa: 24 – Lớp: CH24A1 – MSHV: 020124220155) Cam đoan đề tài “Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp đang niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh”. Người hướng dẫn khoa học: TS. Nguyễn Thị Mỹ Hạnh. Đề án này là công trình của riêng tôi, không có sự sao chép về nội dung hay số liệu. Toàn bộ nội dung được trích dẫn nguồn đáng tin cậy. Tôi xin cam đoan và chịu trách nhiệm với cam đoan này. TP. Hồ Chí Minh, ngày 27 tháng 05 năm 2024 Người cam đoan Ngô Hoàng Tiến
ii LỜI CÁM ƠN Để hoàn thành đề án này, tôi xin gửi lời cảm ơn chân thành đến: Ban Giám hiệu trường Đại Học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh, Khoa Sau Đại Học vì đã tạo điều kiện về cơ sở vật chất với hệ thống thư viện hiện đại, đa dạng các loại sách, tài liệu thuận lợi cho việc tìm kiếm, nghiên cứu thông tin. Xin cảm ơn giảng viên hướng dẫn – TS. Nguyễn Thị Mỹ Hạnh đã chỉ dẫn, định hướng và góp ý cho nghiên cứu này một cách tận tâm, nhiệt tình để tôi có thể hoàn thành đề án này. Do còn những hạn chế về kiến thức và thời gian thực hiện, trong nghiên cứu này không thể tránh khỏi những thiếu sót. Rất mong nhận được sự nhận xét, ý kiến đóng góp, phê bình từ phía các Thầy/Cô để đề án này được hoàn thiện hơn. Lời cuối cùng, xin kính chúc Thầy/Cô nhiều sức khỏe, thành công và hạnh phúc. Trân Trọng Cám Ơn! Ngô Hoàng Tiến
iii TÓM TẮT ĐỀ ÁN Tên đề tài: Các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp đang niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh. Nội dung đề án: Đề án tổng hợp cơ sở lý thuyết có liên quan đến mô hình cấu trúc vốn đã được nghiên cứu và đúc kết trên thế giới như Lý thuyết M&M, Lý thuyết trật tự phân hạng, Lý thuyết đánh đổi. Tiếp đến, thông qua lược khảo các nghiên cứu có liên quan đã được thực hiện, tác giả đề xuất mô hình nghiên cứu và thiết lập những giả thuyết cần nghiên cứu trong phạm vi nghiên cứu là các doanh nghiệp đang niêm yết tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh và thiết kế dưới dạng dữ liệu bảng trong khoảng thời gian từ năm 2019 đến năm 2023. Thông qua phần mềm STATA, tác giả đã tiến hành phân tích thống kê mô tả, kiểm định hiện tượng tự tương quan và đưa ra kết luận mô hình không xảy ra hiện tượng này. Tiếp đến tác giả tiến hành chạy mô hình hồi quy theo các phương pháp Pooled OLS, FEM, REM và thực hiện một loạt các kiểm định nhằm tìm ra mô hình phù hợp nhất cho nghiên cứu. Đồng thời tác giả cũng tiến hành xem xét vấn đề đa cộng tuyến và phương sai thay đổi của mô hình. Để khắc phục cho những khuyết tật này, tác giả đã sử dụng phương pháp FGLS và đưa ra kết luận cho mô hình của nghiên cứu. Kết quả nghiên cứu cho thấy, các nhân tố Chất lượng kiểm toán (BIG4), Khả năng sinh lời của DN (ROA), Tỷ lệ tài sản cố định của DN (TANG) có tác động ngược chiều đến Tỷ lệ nợ của DN (TLEV), trong khi đó, Quy mô của DN (SIZE), Tốc độ tăng trưởng của DN (GROWTH) thì có tác động cùng chiều đến Tỷ lệ nợ của DN (TLEV), cuối cùng, Thuế suất thuế TNDN (TAX) không có tác động đến Tỷ lệ nợ của DN (TLEV). Từ những kết quả đã được đúc kết, tác giả đưa ra kết luận và đề xuất những hàm ý quản trị nhằm giúp DN nâng cao khả năng quản trị cấu trúc vốn, tiến đến xây dựng một cấu trúc vốn phù hợp cho DN. Ngoài ra, tác giả cũng liệt kê những điểm còn hạn chế của nghiên cứu nhằm đề xuất phương hướng nghiên cứu tiếp theo. Từ khóa: Cấu trúc vốn, Tỷ lệ nợ, Chất lượng kiểm toán, Tốc độ tăng trưởng, Quy mô, Thuế suất thuế TNDN.
iv MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .......................................................................................................................i LỜI CÁM ƠN ........................................................................................................................... ii TÓM TẮT ĐỀ ÁN................................................................................................................... iii MỤC LỤC.................................................................................................................................iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT................................................................................................. vii DANH MỤC BẢNG BIỂU ................................................................................................... viii DANH MỤC HÌNH VẼ, SƠ ĐỒ .............................................................................................ix CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU...........................................................................1 1.1. Lí do chọn đề tài....................................................................................................................... 1 1.2. Mục tiêu nghiên cứu................................................................................................................. 4 1.2.1. Mục tiêu tổng quát................................................................................................................. 4 1.2.2. Mục tiêu cụ thể...................................................................................................................... 4 1.3. Câu hỏi nghiên cứu................................................................................................................... 4 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu............................................................................................ 5 1.4.1. Đối tượng nghiên cứu:........................................................................................................... 5 1.4.2. Phạm vi nghiên cứu:.............................................................................................................. 5 1.5. Phương pháp nghiên cứu.......................................................................................................... 6 1.6. Ý nghĩa của nghiên cứu............................................................................................................ 8 1.7. Kết cấu của luận văn................................................................................................................. 8 TÓM TẮT CHƯƠNG 1:.........................................................................................................10 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM LIÊN QUAN11 2.1. Khái niệm về cấu trúc vốn...................................................................................................... 11 2.1.1. Định nghĩa về cấu trúc vốn.................................................................................................. 11
v 2.1.2. Các thành phần tạo nên cấu trúc vốn trong DN................................................................... 12 2.1.3. Các chỉ tiêu đo lường cấu trúc vốn:..................................................................................... 14 2.1.4. Vai trò và ý nghĩa của cấu trúc vốn trong quản trị tài chính doanh nghiệp......................... 15 2.2. Nền tảng lý thuyết về cấu trúc vốn......................................................................................... 15 2.2.1. Lý thuyết M&M .................................................................................................................. 15 2.2.2. Lý thuyết đánh đổi (Trade-off Theory) ............................................................................... 16 2.2.3. Lý thuyết trật tự phân hạng (Pecking Order Theory).......................................................... 17 2.3. Các nghiên cứu thực nghiệm liên quan:................................................................................. 18 2.3.1. Các nghiên cứu ngoài nước................................................................................................. 18 2.3.2. Các nghiên cứu trong nước.................................................................................................. 21 2.3.3. Tổng hợp các kết quả nghiên cứu:....................................................................................... 22 2.3.4. Khoảng trống nghiên cứu:................................................................................................... 23 TÓM TẮT CHƯƠNG 2................................................................................................................ 24 CHƯƠNG 3: MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU........................................24 3.1. Mô hình và giả thuyết nghiên cứu.......................................................................................... 24 3.1.1. Mô hình nghiên cứu:............................................................................................................ 24 3.1.2. Giả thuyết nghiên cứu.......................................................................................................... 28 3.2. Phương pháp nghiên cứu........................................................................................................ 30 3.2.1. Quy trình nghiên cứu........................................................................................................... 30 3.2.2. Thu thập và xử lý số liệu..................................................................................................... 31 3.2.3. Phương pháp tính toán......................................................................................................... 32 3.2.3.1. Thống kê mô tả dữ liệu......................................................................................... 32 3.2.3.2. Lựa chọn mô hình hồi quy phù hợp giữa Pooled OLS, FEM và REM................ 32 3.2.3.3. Kiểm tra sự phù hợp của mô hình hồi quy: .......................................................... 33
vi 3.2.3.4. Kiểm định các khuyết tật của mô hình và các khắc phục..................................... 33 TÓM TẮT CHƯƠNG 3:.........................................................................................................34 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU..............................................................................35 4.1. Thống kê mô tả và phương tích tương quan các biến độc lập................................................ 35 4.1.1. Thống kê mô tả:................................................................................................................... 35 4.1.2. Ma trận hệ số tương quan và kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến. ................................... 36 4.2. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm............................................................................................ 37 4.2.1. Kết quả phân tích mô hình hồi quy...................................................................................... 37 4.2.2. So sánh độ phù hợp giữa mô hình FEM và mô hình Pooled OLS:..................................... 39 4.2.3. So sánh độ phù hợp giữa mô hình FEM và mô hình REM:................................................ 39 4.2.4. Kiểm tra hiện tượng tự tương quan trong mô hình:............................................................. 40 4.2.5. Kiểm tra hiện tượng phương sai thay đổi trong mô hình: ................................................... 41 4.2.6. Khắc phục các khuyết tật trong mô hình hồi quy FEM:...................................................... 42 4.3. Kiểm định giả thuyết ban đầu và kết luận mô hình hồi quy:.................................................. 44 4.4. Thảo luận kết quả nghiên cứu................................................................................................. 45 TÓM TẮT CHƯƠNG 4:.........................................................................................................50 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý QUẢN TRỊ ............................................................51 5.1. Kết luận .................................................................................................................................. 51 5.2. Hàm ý quản trị........................................................................................................................ 52 5.3. Hạn chế và hướng nghiên cứu tiếp theo................................................................................. 57 TÓM TẮT CHƯƠNG 5:.........................................................................................................58 TÀI LIỆU THAM KHẢO........................................................................................................ix PHỤ LỤC 1: DỮ LIỆU THU THẬP TỪ CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SGDCK TP.HCM GIAI ĐOẠN 2019-2023.......................................................................... xii PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ TÍNH TOÁN TỪ PHẦN MỀM STATA.................................xxxv
vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Nghĩa tiếng Việt 1 DN Doanh nghiệp 2 SGDCK TP. HCM Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh 3 TNDN Thu nhập doanh nghiệp 4 TSCD Tài sản cố định
viii DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1. Tổng hợp các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn từ các nghiên cứu lược khảo........ 21 Bảng 3.1. Mô hình các biến trong nghiên cứu được đề xuất......................................................... 25 Bảng 4.1. Thống kê mô tả.............................................................................................................. 35 Bảng 4.2. Ma trận hệ số tương quan.............................................................................................. 36 Bảng 4.3. Bảng phân tích hệ số VIF.............................................................................................. 37 Bảng 4.4. Kết quả hồi quy theo mô hình Pooled OLS, FEM và REM.......................................... 38 Bảng 4.5. Kiểm định F-test............................................................................................................ 39 Bảng 4.6. Kiểm định Hausman-test............................................................................................... 40 Bảng 4.7. Kiểm định tự tương quan trong mô hình FEM ............................................................. 41 Bảng 4.8. Kiểm định Modified Wald............................................................................................ 41 Bảng 4.9. Mô hình hồi quy theo phương pháp FGLS................................................................... 43 Bảng 4.10. Bảng so sánh kết quả thực tế so với kỳ vọng ban đầu ................................................ 44
Hiển thị 10 trang đầu. Tải tài liệu để xem đầy đủ.
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!
Bình luận (0)
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!