Đang tạo bản xem trước...
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH LÊ TRẦN NHẬT LINH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ HÀNH VI ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số chuyên ngành: 8 34 02 01 TP. Hồ Chí Minh - Năm 2024
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH LÊ TRẦN NHẬT LINH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ HÀNH VI ĐẾN QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ CỦA CÁC NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH LUẬN VĂN THẠC SĨ Chuyên ngành: Tài chính - Ngân hàng Mã số chuyên ngành: 8 34 02 01 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS. TS. PHAN DIÊN VỸ TP. Hồ Chí Minh – Năm 2024
i LỜI CAM ĐOAN Tôi là Lê Trần Nhật Linh cam đoan công trình “Tác động của các yếu tố hành vi đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh” là công trình của riêng tôi, được trích dẫn và thu thập số liệu một cách độc lập và đáng tin cậy. Công trình nghiên cứu này chưa được công bố tại bất cứ tổ chức nào. Tác giả Lê Trần Nhật Linh
ii LỜI CẢM ƠN Sau quá trình học tập và hoàn thiện luận văn thì tôi xin chân thành gửi lời cám ơn sâu sắc nhất đến GVHD là PGS. TS. Phan Diên Vỹ trong việc hướng dẫn, chỉnh sửa bài luận và góp ý hoàn thiện. Tiếp đó, tôi xin gửi lời tri ân sâu sắc nhất đến tập thể Thầy/Cô tại cơ sở đại học Ngân hàng TP. Hồ Chí Minh và đặc biệt là quý Thầy/Cô tại Khoa Sau Đại học đã hỗ trợ tôi tận tình để hoàn thành khóa học này. Cuối cùng, tôi xin gửi lời cám ơn đến gia đình, bạn bè, người thân và quý Anh/Chị lãnh đạo cùng các đồng nghiệp đã tạo điều kiện, hỗ trợ cho tôi khắc phục những khó khăn để hoàn thành chương trình học và luận văn Thạc sỹ. Trân trọng!
iii TÓM TẮT LUẬN VĂN Tên đề tài: Tác động của các yếu tố hành vi đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân trên thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Nội dung luận văn: Thứ nhất, sau quá trình tổng hợp khung lý thuyết liên quan đến tài chính hành vi và lược khảo các nghiên cứu liên quan, đồng thời xác định các khoảng trống nghiên cứu tác giả đã đề xuất các các yếu tố thuộc tài chính hành vi để xây dựng mô hình và gải thuyết nghiên cứu gắn với bối cảnh TTCK TP. Hồ Chí Minh, bao gốm các nhân tố đó là neo quyết định; sự quá tự tin; hiệu ứng đám đông; tình huống điển hình; lạc quan quá mức; khuynh hướng sẵn có. Thứ hai, thống qua nghiên cứu định tính tác giả đã có cơ sở để thiết lập bảng khảo sát chỉnh thức bao gồm các thang đo đo lường cho các yếu tố và tiến hành khảo sát chính thức 359 nhà đầu tư cá nhân đang hoạt động trên TTCK TP. Hồ Chí Minh. Số liệu khảo sát được tập hợp và thông qua phần mềm SPSS 22.0 xử lý và cho ra kết quả. Thông qua kiểm định độ tin cậy Cronbach’s Alpha, nhân tố khám phá EFA và các phân tích liên quan đến mô hình hồi quy thì kết quả nghiên cứu cho thấy các yếu tố neo quyết định; sự quá tự tin; hiệu ứng đám đông; tình huống điển hình; lạc quan quá mức; khuynh hướng sẵn có tác động tích cực đến quyết định đầu tư của các nhà đầu tư cá nhân tại HOSE. Thứ ba, từ kết quả nghiên cứu đó tác giả đã đưa ra các kết luận cuối cùng cho đề tài này và dựa vào đó để đề xuất các hàm ý chính sách cho các nhà đầu tư cá nhân cần giữ vững tâm lý và có cái nhìn thật chính chắn hơn với kế hoạch đầu tư vào TTCK của mình, hạn chế những tác động xấu của tài chính hành vi đến kết quả đầu tư của mình trong tương lại. Từ khoá: Tài chính hành vi, quyết định đầu tư, khuynh hướng sẵn có, neo quyết định, tâm lý bầy đàn.
iv ABSTRACT Thesis title: The impact of behavioral factors on the investment decisions of individual investors on the Ho Chi Minh City stock market Thesis summary: Firstly, after synthesizing the theoretical framework related to behavioral finance and reviewing related studies, and identifying research gaps, the author has proposed the elements of behavioral finance to build research models and hypotheses associated with the context of the city's stock market Ho Chi Minh City, including factors that are decisive anchors; overconfidence; crowd effect; typical situation; excessive optimism; availability situation. Secondly, through qualitative research, the author has a basis to establish a formal survey including measurement scales for factors and conduct a formal survey of 359 active individual investors on the stock market Ho Chi Minh. Survey data was collected and processed through SPSS 22.0 software and produced results. Through the Cronbach's Alpha reliability test, EFA discovery factor and the analysis related to the regression model, the research results show that the decisive anchors; overconfidence; crowd effect; typical situation; excessive optimism; availability situation has a positive impact on investment decisions of private investors in HOSE. Thirdly, from the results of that research, the author has come to the final conclusions for this topic and based on that to propose policy implications for individual investors who need to maintain their psychological well-being and have a look more accurately with their investment plan in the stock market, limiting the bad effects of behavioral finance on their investment results in the future. Keywords: Behavioral finance, investment decision, availability bias, decision anchor, herd psychology.
v MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN.......................................................................................................... i LỜI CẢM ƠN ..............................................................................................................ii TÓM TẮT LUẬN VĂN..............................................................................................iii ABSTRACT ................................................................................................................ iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ..................................................................................... ix DANH MỤC BẢNG BIỂU ......................................................................................... x DANH MỤC HÌNH VẼ SƠ ĐỒ ................................................................................ xi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI.......................................................................... 1 1.1. Lý do chọn đề tài .................................................................................... 1 1.2. Mục tiêu nghiên cứu............................................................................... 2 1.2.1. Mục tiêu tổng quát .............................................................................. 2 1.2.2. Mục tiêu cụ thể.................................................................................... 2 1.3. Câu hỏi nghiên cứu................................................................................. 2 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu .......................................................... 3 1.5. Phương pháp nghiên cứu ........................................................................ 3 1.6. Đóng góp của nghiên cứu....................................................................... 4 1.7. Kết cấu luận văn ..................................................................................... 4 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU.................. 6 2.1. Lý thuyết liên quan đến đầu tư tài chính ................................................ 6 2.1.1. Lý thuyết về thị trường hiệu quả......................................................... 6 2.1.2. Lý thuyết tài chính hành vi ................................................................. 6 2.2. Sự tác động của các yếu tố hành vi đến quyết định của nhà đầu tư ....... 9 2.2.1. Các yếu tố thuộc khuynh hướng nhận thức ........................................ 9
vi 2.2.1.1. Tình huống điển hình ................................................................. 10 2.2.1.2. Sự sẵn có.................................................................................... 10 2.2.1.3. Neo quyết định ............................................................................11 2.2.1.4. Sự quá tự tin................................................................................11 2.2.1.5. Ảo tưởng con bạc ....................................................................... 12 2.2.1.6. Phản ứng quá mức ..................................................................... 12 2.2.2. Các yếu tố thuộc khuynh hướng cảm xúc......................................... 13 2.2.2.1. Sợ thua lỗ ................................................................................... 13 2.2.2.2. Tính toán bất hợp lý................................................................... 14 2.2.2.3. Tránh hối tiếc ............................................................................. 14 2.2.3. Hành vi bầy đàn ................................................................................ 14 2.3. Tình hình nghiên cứu............................................................................ 16 2.3.1. Các nghiên cứu nước ngoài............................................................... 16 2.3.2. Các nghiên cứu trong nước............................................................... 17 2.3.3. Khoảng trống nghiên cứu.................................................................. 22 TÓM TẮT CHƯƠNG 2 ............................................................................................ 23 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU..................................................... 24 3.1. Phương pháp nghiên cứu định tính....................................................... 24 3.1.1. Mục đích thực hiện nghiên cứu định tính ......................................... 24 3.1.2. Quy trình thực hiện nghiên cứu định tính......................................... 25 3.1.3. Kết quả đề xuất mô hình và giả thuyết nghiên cứu........................... 25 3.1.3.1. Đối với neo quyết định............................................................... 29 3.1.3.2. Đối với sự quá tự tin .................................................................. 29 3.1.3.3. Đối với hiệu ứng đám đông........................................................ 29
vii 3.1.3.4. Đối với tình huống điển hình ..................................................... 30 3.1.3.5. Đối với sự quá lạc quan............................................................. 30 3.1.3.6. Đối với khuynh hướng sẵn có .................................................... 31 3.1.4. Kết quả về thang đo định tính của các nhân tố ................................. 31 3.1.4.1. Thang đo định tính của neo quyết định...................................... 32 3.1.4.2. Thang đo định tính của sự quá tự tin......................................... 32 3.1.4.3. Thang đo định tính của hiệu ứng đám đông .............................. 33 3.1.4.4. Đối với tình huống điển hình ..................................................... 33 3.1.4.5. Đối với sự quá lạc quan............................................................. 34 3.1.4.6. Đối với khuynh hướng sẵn có .................................................... 35 3.1.4.7. Đối với quyết định đầu tư của nhà đầu tư cá nhân.................... 35 3.2. Phương pháp nghiên cứu định lượng.................................................... 36 3.2.1. Mục đích của nghiên cứu định lượng ............................................... 36 3.2.2. Quy trình thực hiện nghiên cứu định lượng...................................... 36 3.2.3. Phương pháp lựa chọn mẫu và khảo sát............................................ 37 3.2.4. Phương pháp xử lý số liệu và ý nghĩa các hệ số............................... 37 TÓM TẮT CHƯƠNG 3 ............................................................................................ 40 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN ................................ 41 4.1. Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu .......................................................... 41 4.2. Kết quả nghiên cứu............................................................................... 43 4.2.1. Kiểm định độ tin cậy của thang đo Cronbach’s Alpha...................... 43 4.2.2. Phân tích nhân tố khám phá EFA...................................................... 44 4.2.2.1. Phân tích EFA đối với các biến số độc lập ................................ 45 4.2.2.2. Phân tích EFA với biến phụ thuộc.............................................. 46
Hiển thị 9 trang đầu. Tải tài liệu để xem đầy đủ.
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!
Bình luận (0)
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!