Đang tạo bản xem trước...
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN XUÂN TÚ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Ngành: Tài chính - Ngân hàng Mã ngành: 8340201 TP. Hồ Chí Minh - Năm 2024
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HỒ CHÍ MINH TRẦN XUÂN TÚ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Ngành: Tài chính - Ngân hàng Mã ngành: 8340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS. NGUYỄN TRẦN PHÚC TP. Hồ Chí Minh - Năm 2024
i LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là Trần Xuân Tú xin cam đoan công trình “Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” với sự hướng dẫn của TS. Nguyễn Trần Phúc. Tôi xin cam đoan đây là sản phẩm của riêng tôi và chưa công bố tại bất cứ cơ sở giáo dục nào. Trong luận văn này thì toàn bộ tài liệu, dữ liệu thu thập từ nguồn đáng tin cậy và trích dẫn theo quy định. TP. Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2024 Trần Xuân Tú
ii LỜI CẢM ƠN Đầu tiên tôi xin gửi lời cảm ơn đến GVHD là TS. Nguyễn Trần Phúc trong quá trình hướng dẫn đã góp ý và cho tôi những lời khuyên hay nhận xét rất xác đáng. Tiếp đó, tôi xin gửi lời cảm ơn để quý Thầy/Cô là cán bộ giảng dạy và thuộc Khoa Sau đại học của đại học Ngân hàng TP. Hồ Chí Minh đã hỗ trợ tôi trong quá trình học tập và nghiên cứu. Cuối cùng, tôi xin gửi lời cảm ơn đến gia đình, bạn bè và người thân đã động viên và giúp đỡ tôi trong quá trình hoàn thiện luận văn. Trân trọng!
iii TÓM TẮT LUẬN VĂN Tên đề tài: Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Nội dung luận văn: Luận văn này đã thực hiện việc tổng hợp các khung lý thuyết liên quan đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp và các nhân tố tác động đến nó tại các doanh nghiệp. Đồng thời, thông qua tóm lược các nghiên cứu liên quan xác định các khoảng trống nghiên cứu. Từ đó mục tiêu nghiên cứu thứ nhất được giải quyết là xác định, đại diện cho cấu trúc vốn là hệ số nợ tổng thể, cùng với đó là các biến độc lập được chọn để xây dựng trong mô hình nghiên cứu và có sự tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam là quy mô doanh nghiệp; cấu trúc tài sản cố định hữu hình; khả năng sinh lời; tăng trưởng doanh nghiệp; tính thanh khoản; tỷ lệ thuế TNDN trên lợi nhuận; sở hữu Nhà nước; tăng trưởng kinh tế; tỷ lệ lạm phát; đại dịch Covid 19. Sau đó, thông qua nghiên cứu định lượng với việc thu thập dữ liệu thứ cấp của 24 doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết tại Việt Nam từ 2013 - 2023 và thiết kế dạng bảng, xử lý hồi quy đa biến thì mục tiêu nghiên cứu thứ hai được hoàn thành. Kết quả nghiên cứu của mô hình FGLS cho thấy các yếu tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã làm rõ các biến có ý nghĩa thống kê. Trong đó, các biến số quy mô doanh nghiệp, khả năng sinh lời, cấu trúc TSCĐ hữu hình, thuế suất TNDN trên lợi nhuận, tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát và đại dịch Covid 19 có tác động cùng chiều đến hệ số nợ tổng thể. Biến số tăng trưởng doanh nghiệp thì tác động ngược chiều đến hệ số nợ tổng thể. Tỷ lệ thanh khoản và sở hữu Nhà nước không có ý nghĩa thống kê ảnh hưởng đến hệ số nợ tổng thể. Cuối cùng từ các kết quả nghiên cứu thực nghiệm trên thì luận văn tiến hành đề xuất các hàm ý cho các doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết tại Việt Nam có cấu trúc vốn phù hợp với hoạt động kinh doanh trong tương lai. Từ khóa: Cấu trúc vốn, ngành xây dựng, quy mô doanh nghiệp, tài sản cố định, vĩ mô.
iv ABSTRACT Title: Factors affecting the capital structure of construction enterprises listed on the Vietnamese stock market. Thesis content: This thesis has synthesized theoretical frameworks related to the capital structure of enterprises and factors affecting it in enterprises. At the same time, through summarizing related studies, research gaps are identified. From there, the first research objective is resolved to determine, representing the capital structure is the total debt ratio, along with the independent variables selected to build in the research model and have an impact on the capital structure of construction enterprises listed on the Vietnamese stock market, which are enterprise size; structure of tangible fixed assets; profitability; enterprise growth; liquidity; corporate income tax rate on profits; state ownership; economic growth; inflation rate; Covid 19 pandemic. Then, through quantitative research with secondary data collection of 24 listed construction enterprises in Vietnam from 2013 - 2023 and panel design, multivariate regression processing, the second research objective was completed. The research results of the FGLS model show that the factors affecting the capital structure of construction enterprises listed on the Vietnamese stock market have clarified the statistically significant variables. In which, the variables of enterprise size, profitability, tangible fixed asset structure, corporate income tax rate on profits, GDP growth, inflation rate and Covid 19 pandemic have a positive impact on the total debt ratio. The enterprise growth variable has a negative impact on the total debt ratio. The liquidity ratio and state ownership have no statistical significance in affecting the total debt ratio. Finally, from the above empirical research results, the thesis proposes implications for listed construction enterprises in Vietnam to have a capital structure suitable for future business operations. Keywords: Capital structure, construction industry, enterprise size, fixed assets, macro.
v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nguyên nghĩa HĐKD Hoạt động kinh doanh TTCK Thị trường chứng khoán VCSH Vốn chủ sở hữu
vi MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN .....................................................................................................i LỜI CẢM ƠN..........................................................................................................ii TÓM TẮT LUẬN VĂN.........................................................................................iii ABSTRACT............................................................................................................iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT..................................................................................v DANH MỤC BẢNG BIỂU....................................................................................xi DANH MỤC HÌNH VẼ SƠ ĐỒ...........................................................................xii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI .....................................................................1 1.1. Lý do chọn đề tài.............................................................................................1 1.2. Mục tiêu nghiên cứu........................................................................................3 1.2.1. Mục tiêu tổng quát........................................................................................3 1.2.2. Mục tiêu cụ thể.............................................................................................3 1.3. Câu hỏi nghiên cứu..........................................................................................3 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu...................................................................4 1.5. Phương pháp nghiên cứu.................................................................................4 1.6. Đóng góp của đề tài.........................................................................................5 1.7. Kết cấu của luận văn........................................................................................5 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU .............7 2.1. Lý thuyết về cấu trúc vốn của doanh nghiệp...................................................7 2.1.1. Khái niệm về cấu trúc vốn ...........................................................................7 2.1.2. Thành phần của cấu trúc vốn .......................................................................8 2.1.2.1. Nợ của doanh nghiệp ......................................................................8 2.1.2.2. Vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp..................................................9
vii 2.1.3. Vai trò của cấu trúc vốn .............................................................................11 2.1.3.1. Đối với doanh nghiệp....................................................................11 2.1.3.2. Đối với nhà đầu tư và người cho vay............................................11 2.1.4. Các chỉ tiêu đo lường cấu trúc vốn của doanh nghiệp...............................12 2.1.4.1. Hệ số nợ ........................................................................................12 2.1.4.2. Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu .......................................................12 2.1.4.3. Hệ số tự tài trợ..............................................................................13 2.2. Các lý thuyết liên quan đến cấu trúc vốn ......................................................14 2.2.1. Cơ cấu vốn theo quan điểm truyền thống ..................................................14 2.2.2. Lý thuyết cơ cấu vốn hiện đại....................................................................15 2.2.2.1. Mệnh đề cơ cấu vốn hiện đại về giá trị doanh nghiệp..................16 2.2.2.2. Mệnh đề cơ cấu vốn hiện đại về chi phí sử dụng vốn...................17 2.2.3. Lý thuyết đánh đổi cấu trúc vốn.................................................................17 2.2.4. Lý thuyết trật tự phân hạng........................................................................19 2.2.4.1. Đối với lựa chọn về nguồn vốn bên trong.....................................19 2.2.4.2. Đối vơi lựa chọn các khoản nợ vay...............................................20 2.2.4.3. Đối với lựa chọn phát hành cổ phiếu mới.....................................20 2.3. Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp ............................21 2.3.1. Quy mô doanh nghiệp................................................................................22 2.3.2. Tỷ suất sinh lời...........................................................................................22 2.3.3. Tài sản cố định hữu hình............................................................................23 2.3.4. Tốc độ tăng trưởng.....................................................................................23 2.3.5. Khả năng thanh khoản................................................................................23 2.3.6. Thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp.......................................................24
Hiển thị 9 trang đầu. Tải tài liệu để xem đầy đủ.
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!
Bình luận (0)
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!