Trang 1
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC NGÂN HÀNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài chính – Ngân hàng NGUYỄN HỮU HUÂN HÀ NỘI - 2021
Nội dung tài liệu
Trang 2
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC NGÂN HÀNG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 8 34 02 01 Họ và tên học viên: Nguyễn Hữu Huân Người hướng dẫn: TS. Nguyễn Đình Đạt Hà Nội - 2021
Trang 3
i LỜI CAM ĐOAN Luận văn này chưa từng được trình nộp để lấy học vị thạc sĩ tại bất cứ một trường đại học nào. Luận văn này là công trình nghiên cứu riêng của tác giả, kết quả nghiên cứu là trung thực, trong đó không có các nội dung đã được công bố trước đây hoặc các nội dung do người khác thực hiện ngoại trừ các trích dẫn được dẫn nguồn đầy đủ trong luận văn. Học viên cao học
Trang 4
ii LỜI CẢM ƠN Trong quá trình thực hiện luận văn này, tôi đã nhận được rất nhiều sự góp ý, động viên và giúp đỡ của các Thầy Cô, bạn bè, đồng nghiệp và gia đình: Lời đầu tiên tôi xin chân thành cảm ơn và gửi lời tri ân sâu sắc tới Thầy hướng dẫn TS. Nguyễn Đình Đạt, đã nhiệt tình, tận tuỵ, đã chia sẻ cho tôi những tri thức khoa học, những kinh nghiệm trong nghiên cứu. Thầy đã góp ý các nội dung luận văn, góp phần làm nội dung được cô đọng, súc tích, giúp tôi hoàn thiện tốt nhất về ý tưởng khoa học. Đồng thời, Thầy đã giúp tôi trưởng thành hơn về mặt nhận thức khoa học, khả năng nghiên cứu độc lập và kiến thức chuyên môn được nâng cao. Tôi xin cám ơn các Thầy Cô Trường Đại học Ngoại thương, đã tận tình truyền đạt các kiến thức trong quá trình tôi học cao học, cám ơn các bạn học đã chia sẻ những kiến thức và kinh nghiệm thực tiễn, làm nền tảng để tôi thực hiện luận văn này. Lời sau cùng, tôi chân thành cám ơn lãnh đạo, đồng nghiệp và gia đình tôi luôn bên cạnh động viên, tạo mọi điều kiện tốt nhất về thời gian, giúp tôi hoàn thành luận văn. Học viên cao học
Trang 5
iii TÓM TẮT Đề tài nghiên cứu đưa ra các phân tích về mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đến giá cổ phiếu của các ngân hàng thương mại niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam và sử dụng mô hình các biến nghiên cứu ứng dụng từ các nghiên cứu trong nước và quốc tế. Trong đó nền tảng của nghiên cứu là mô hình Ohlson (1995) được phát triển trên cơ sở mô hình lợi nhuận thặng dư (Residual income model – RIM) do Preinreich (1938) đề xuất. Mẫu nghiên cứu của đề tài là 9 NHTM niêm yết trên 2 sàn HNX và HOSE, nghiên cứu các dữ liệu giá, chỉ số tài chính trên báo cáo tài chính (BCTC) đã được kiểm toán, dữ liệu kinh tế vĩ mô theo quý trong giai đoạn 2014-2019. Kết quả phân tích của đề tài cho thấy mức độ phù hợp nhất định của mô hình nghiên cứu khi có tất cả giả thiết nhất quán với dòng nghiên cứu trước. Tỷ suất sinh lời/ vốn chủ sở hữu (ROE), tăng trưởng kinh tế (GDP), lợi nhuận trên mỗi cổ phần (EPS), giá trị sổ sách của cổ phiếu (BVPS), quy mô ngân hàng lần lượt tác động tích cực đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam. Trong khi đó, lãi suất liên ngân hàng càng tăng, giá cổ phiếu ngân hàng có xu hướng giảm. Kết quả phân tích của đề tài này là cơ sở quan trọng để giúp cho các nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu ngành ngân hàng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam có quyết định đầu tư hiệu quả, bên cạnh đó là đề xuất các khuyến nghị đối với các hoạt động và chính sách của các NHTM, Chính phủ và NHNN. Từ khóa: Ngân hàng thương mại, giá cổ phiếu, thông tin kế toán, kinh tế vĩ mô.
Trang 6
iv MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN...................................................................................................... i LỜI CẢM ƠN........................................................................................................... ii TÓM TẮT................................................................................................................ iii DANH MỤC CÁC BẢNG ..................................................................................... vii DANH MỤC CÁC HÌNH..................................................................................... viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT........................................................................ ix CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ ĐỀ TÀI.................................................1 1.1. Bối cảnh nghiên cứu.......................................................................................1 1.2. Tính cấp thiết của đề tài ................................................................................1 1.3. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu ....................................................................3 1.3.1. Mục tiêu nghiên cứu................................................................................3 1.3.2. Câu hỏi nghiên cứu..................................................................................3 1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu.................................................................4 1.4.1. Đối tượng nghiên cứu..............................................................................4 1.4.2. Phạm vi nghiên cứu.................................................................................4 1.5. Phương pháp nghiên cứu...............................................................................4 1.6. Đóng góp của đề tài........................................................................................5 1.7. Cấu trúc của đề tài.........................................................................................5 CHƯƠNG 2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC CÔNG TRÌNH NGHIÊN CỨU...........................................................................................................6 2.1.Cơ sở lý thuyết.................................................................................................6 2.1.1. Thị trường chứng khoán .........................................................................6 2.1.2. Giá cổ phiếu..............................................................................................9 2.1.3. Lý thuyết nền tảng đối với các nghiên cứu về giá cổ phiếu.................12
Trang 7
v 2.2. Tổng quan tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam và bối cảnh hoạt động của các ngân hàng tại Việt Nam...............................................................16 2.2.1. Tổng quan tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam ....................16 2.2.2. Tình hình hoạt động của ngành ngân hàng tại Việt Nam...................17 2.2.3. Biến động giá cổ phiếu ngành ngân hàng trong thời gian qua...........19 2.3. Tổng quan các công trình nghiên cứu........................................................20 2.3.1. Các công trình nghiên cứu nước ngoài................................................21 2.3.2. Các công trình nghiên cứu trong nước.................................................26 2.3.3. Đánh giá các công trình nghiên cứu ....................................................28 2.4. Giả thuyết nghiên cứu..................................................................................28 2.4.1. Kết quả hoạt động kinh doanh (EPS và ROE) .....................................29 2.4.2. Giá trị sổ sách vốn chủ sở hữu trên mỗi cổ phiếu (BVPS) ..................30 2.4.3. Quy mô doanh nghiệp (SIZE) ...............................................................30 2.4.4. Tăng trưởng kinh tế (GDP) ...................................................................31 2.4.5. Lạm phát (CPI).......................................................................................32 2.4.6. Lãi suất (IR) ...........................................................................................33 CHƯƠNG 3 MÔ HÌNH VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU........................34 3.1. Mô hình nghiên cứu đề xuất........................................................................34 3.2. Dữ liệu và phương pháp xử lý dữ liệu........................................................36 3.2.1. Dữ liệu sử dụng trong nghiên cứu........................................................36 3.2.2. Phương pháp xử lý dữ liệu....................................................................37 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ PHÂN TÍCH...............................41 4.1. Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các ngân hàng thương mại Việt Nam niêm yết trên thị trường chứng khoán........................41 4.1.1. Thống kê mô tả.......................................................................................41 4.1.2. Ước lượng các mô hình hồi quy dữ liệu bảng (Panels Data) ..............45 4.1.3. Kiểm định tăng cường............................................................................49 4.1.4. Kết quả ước lượng mô hình FGLS đánh giá tác động của các nhân tố đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam..........................52
Trang 8
vi 4.2. Thảo luận các kết quả nghiên cứu.........................................................53 4.2.1. Tóm tắt các kết quả nghiên cứu ............................................................53 4.2.2. Phân tích vấn đề nghiên cứu.................................................................57 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ.........................................................60 5.1. Kết luận.........................................................................................................60 5.2. Một số kiến nghị ...........................................................................................61 5.2.1. Đối với các nhà đầu tư quan tâm đến ngành ngân hàng niêm yết......61 5.2.2. Đối với các NHTM.................................................................................62 5.2.3. Đối với Chính phủ và NHNN ................................................................64 5.2.4. Đối với Ủy ban chứng khoán Nhà nước...............................................66 5.3. Đóng góp và hạn chế của đề tài...................................................................66 5.3.1. Đóng góp của đề tài................................................................................67 5.3.2. Hạn chế của đề tài..................................................................................67 5.4. Hướng nghiên cứu tiếp theo........................................................................67 PHỤ LỤC................................................................................................................... i PHỤ LỤC 1: THỐNG KÊ MÔ TẢ ............................................................................ i PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ HỒI QUY MÔ HÌNH TỔNG QUÁT................................ ii PHỤ LỤC 3: KẾT QUẢ HỒI QUY MÔ HÌNH ẢNH HƯỞNG CỦA NHÂN TỐ KẾ TOÁN ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG .................................................. vii PHỤ LỤC 4: KẾT QUẢ HỒI QUY MÔ HÌNH ẢNH HƯỞNG CỦA NHÂN TỐ VĨ MÔ ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG .............................................................. xi
Trang 9
vii DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1. Các nhân tố của mô hình nghiên cứu...................................................34 Bảng 3.1. Danh sách 9 ngân hàng niêm yết ..........................................................37 Bảng 4.1. Thống kê mô tả các biến nghiên cứu....................................................42 Bảng 4.2. Phân tích tương quan.............................................................................49 Bảng 4.3. Kiểm tra đa cộng tuyến..........................................................................49 Bảng 4.4. Ước lượng các mô hình hồi quy theo phương pháp Pooled, FEM, REM..........................................................................................................................47 Bảng 4.5. Kiểm định lựa chọn mô hình.................................................................50 Bảng 4.6. Kiểm định phương sai sai số thay đổi...................................................50 Bảng 4.7. Kiểm định tự tương quan phần dư đơn vị chéo ..................................51 Bảng 4.8. Kiểm định tự tương quan chuỗi............................................................51 Bảng 4.9. Ước lượng mô hình FGLS đánh giá tác động của các nhân tố đến giá cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên TTCK Việt Nam............................................52 Bảng 4.10. Tóm tắt kiểm định các giả thiết nghiên cứu (1).................................53 Bảng 4.11. Tóm tắt kiểm định các giả thiết nghiên cứu (2).................................55 Bảng 4.12. Tóm tắt kiểm định các giả thiết nghiên cứu (3).................................56
Hiển thị 9 trang đầu. Tải tài liệu để xem đầy đủ.
Bình luận (0)
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!