Đang tạo bản xem trước...
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ ỨNG DỤNG MÔ HÌNH Z-SCORE VÀ H-SCORE TRONG DỰ BÁO KHẢ NĂNG PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài chính – Ngân hàng BÙI QUANG MINH Hà Nội - 2022
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ ỨNG DỤNG MÔ HÌNH Z-SCORE VÀ H-SCORE TRONG DỰ BÁO KHẢ NĂNG PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 8340201 Họ và tên học viên: Bùi Quang Minh Người hướng dẫn: TS Nguyễn Đỗ Quyên Hà Nội - 2022
i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ đề tài “Ứng dụng mô hình Z-score và H- score trong dự báo khả năng phá sản của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam” là công trình nghiên cứu do tôi thực hiện với sự hướng dẫn của TS Nguyễn Đỗ Quyên. Thông tin và số liệu sử dụng trong luận văn là trung thực và được trích dẫn đầy đủ. Hà Nội, ngày tháng năm 2022 Tác giả Bùi Quang Minh
ii LỜI CẢM ƠN Tác giả xin gửi lời cảm ơn chân thành và lòng biết ơn sâu sắc tới TS Nguyễn Đỗ Quyên, cảm ơn cô đã hướng dẫn tận tình và tạo mọi điều kiện tốt nhất để tác giả có thể hoàn thành bài luận văn này. Do thời gian nghiên cứu và kiến thức còn hạn chế nên luận văn không thể tránh khỏi những thiếu sót. Vì vậy, tác giả kính mong nhận được sự đóng góp ý kiến của quý thầy cô cũng và bạn đọc để hoàn thiện hơn bài luận văn. Trân trọng cảm ơn! Hà Nội, ngày tháng năm 2022 Tác giả Bùi Quang Minh
iii MỤC LỤC Trang LỜI CAM ĐOAN...................................................................................................... i LỜI CẢM ƠN........................................................................................................... ii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT........................................................................ vi DANH MỤC HÌNH................................................................................................ vii DANH MỤC BẢNG.............................................................................................. viii TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA LUẬN VĂN.................................. ix CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG......................................................................1 1.1. Tính cấp thiết của đề tài..............................................................................1 1.2. Mục tiêu nghiên cứu....................................................................................7 1.3. Đối tƣợng và phạm vi nghiên cứu..............................................................7 1.4. Phƣơng pháp nghiên cứu............................................................................7 1.5. Kết cấu của đề tài.........................................................................................8 1.6. Đóng góp của nghiên cứu............................................................................8 CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁ SẢN DOANH NGHIỆP VÀ MÔ HÌNH DỰ BÁO PHÁ SẢN DOANH NGHIỆP......................................................9 2.1. Định nghĩa ....................................................................................................9 2.1.1. Phá sản doanh nghiệp ................................................................................9 2.1.2. Dự báo phá sản doanh nghiệp..................................................................10 2.2. Các mô hình dự báo phá sản doanh nghiệp............................................11 2.2.1. Mô hình Z-score........................................................................................11 2.2.2. Mô hình H-score .......................................................................................17 2.2.3. Các mô hình dự báo phá sản khác ...........................................................19 2.3. Tổng quan các nghiên cứu về các mô hình dự báo khả năng phá sản của doanh nghiệp..............................................................................................23 2.3.1. Tổng quan các công trình nghiên cứu nước ngoài...................................24 2.3.2. Tổng quan các công trình nghiên cứu trong nước ...................................27 CHƢƠNG 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU..................................................31 3.1. Thu thập số liệu..........................................................................................31
iv 3.2. Phân tích và xử lý số liệu...........................................................................32 3.3. Quy trình nghiên cứu................................................................................32 3.4. Phƣơng pháp nghiên cứu..........................................................................33 3.5. Mô hình nghiên cứu...................................................................................33 3.5.1. Mô hình Z-score........................................................................................33 3.5.2. Mô hình H-score .......................................................................................35 3.5.3. Độ chính xác của kết quả dự báo.............................................................36 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VỀ ỨNG DỤNG MÔ HÌNH Z- SCORE VÀ H-SCORE TRONG DỰ BÁO KHẢ NĂNG PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM..............................................................................37 4.1. Mô tả số liệu ...............................................................................................37 4.1.1. Mô hình Z-score........................................................................................37 4.1.2. Mô hình H-score .......................................................................................41 4.2. Thực trạng của ngành bất động sản và các doanh nghiệp bất động sản ............................................................................................................................48 4.2.1. Vai trò của ngành bất động sản trong nền kinh tế...................................48 4.2.2. Tình hình thị trường bất động sản............................................................50 4.2.3. Tình hình hoạt động của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết .........52 4.3. Kết quả nghiên cứu....................................................................................55 4.3.1. Kết quả dự báo phá sản............................................................................55 4.3.2. Phân loại theo quy mô tài sản của doanh nghiệp ....................................56 4.3.3. Phân loại theo giá thị trường của cổ phiếu..............................................57 4.3.4. Kết quả trung bình Z-score và H-score qua các năm ..............................58 4.3.5. Các công ty dự báo phá sản trong 2 mô hình...........................................58 4.4. Độ chính xác của 2 mô hình......................................................................62 4.5. Kiểm định sự khác biệt trong khả năng dự báo phá sản của 2 mô hình ............................................................................................................................63 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ.........................................................65 5.1. Kết luận ......................................................................................................65
v 5.2. Kiến nghị ....................................................................................................66 5.2.1. Đối với doanh nghiệp ...............................................................................66 5.2.2. Đối với các nhà đầu tư .............................................................................70 5.2.3. Đối với các tổ chức tài chính....................................................................71 5.3. Hạn chế của nghiên cứu và hƣớng nghiên cứu trong tƣơng lai............71 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO...............................................................72 PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH 56 CÔNG TY BẤT ĐỘNG SẢN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2017-2020 ...................................................................................................................................80
vi DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT GDP : Tổng sản phẩm quốc nội HNX : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE : Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh ROA : Lợi nhuận ròng trên tổng tài sản
vii DANH MỤC HÌNH Hình 3.1. Quy trình nghiên cứu ................................................................................32 Hình 4.1. Biểu đồ tần suất giá trị Z-score .................................................................38 Hình 4.2. Biểu đồ tần suất giá trị X1 .........................................................................38 Hình 4.3. Biểu đồ tần suất giá trị X2 .........................................................................39 Hình 4.4. Biểu đồ tần suất giá trị X3 .........................................................................39 Hình 4.5. Biểu đồ tần suất giá trị X4 .........................................................................40 Hình 4.6. Biểu đồ tần suất giá trị H-score.................................................................42 Hình 4.7. Biểu đồ tần suất giá trị V1 .........................................................................43 Hình 4.8. Biểu đồ tần suất giá trị V2 .........................................................................43 Hình 4.9. Biểu đồ tần suất giá trị V3 .........................................................................44 Hình 4.10. Biểu đồ tần suất giá trị V4 .......................................................................44 Hình 4.11. Biểu đồ tần suất giá trị V5 .......................................................................45 Hình 4.12. Biểu đồ tần suất giá trị V6 .......................................................................45 Hình 4.13. Biểu đồ tần suất giá trị V7 .......................................................................46 Hình 4.14. Biểu đồ tần suất giá trị V8 .......................................................................46 Hình 4.15. Biểu đồ tần suất giá trị V9 .......................................................................47 Hình 4.16. Tăng trưởng doanh thu của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết ....52 Hình 4.17. Tăng trưởng lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết ...................................................................................................................................53 Hình 4.18. Biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết ..........54 Hình 4.19. Vòng quay hàng tồn kho và xây dựng cơ bản dở dang của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết....................................................................................54 Hình 4.20. Kết quả Z-score trung bình từng năm trong giai đoạn 2017-2020 .........58 Hình 4.21. Kết quả H-score trung bình từng năm trong giai đoạn 2017-2020 .........58
Hiển thị 9 trang đầu. Tải tài liệu để xem đầy đủ.
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!
Bình luận (0)
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!