www.mbs.com.vn Giải pháp kinh doanh chuyên biệt Tăng trƣởng nhờ thị trƣờng bất động sản, đột phá nhờ FTAs ■ Chúng tôi cho rằng ngành xây dựng dân dụng sẽ tiếp tục khả quan trong năm 2016, do (i) kinh tế trong nước tăng trưởng ổn định, (ii) mức độ đô thị hóa cải thiện, (iii) hồi phục từ thị trường bất động sản, (iv) cho phép người nước ngoài mua và sở hữu nhà tại Việt Nam, và (v) triển vọng thu hút dòng vốn FDI khả quan. ■ Chúng tôi lựa chọn khuyến nghị cổ phiếu CTD của CTCP Xây dựng COTEC. Đây là công ty đầu ngành trong lĩnh vực xây dựng dân dụng với sức khỏe tài chính lành mạnh và khả năng quản lý dòng tiền hiệu quả. ■ Rủi ro: lo ngại về giảm bớt nguồn cung trong bất động sản nhà ở và đội lên trong chi phí dự án là những rủi ro chính mà ngành có thể gặp phải. Luận điểm đầu tƣ Tốc độ tăng trưởng ngành xây dựng có sự tương quan chặt chẽ với sự phát triển của thị trường bất động sản. Kể từ khi nền kinh tế hồi phục, tốc độ tăng trưởng ngành xây dựng nước ta ở mức khá, đạt bình quân khoảng 4,4%/năm trong giai đoạn 2013 – 2015, cao hơn tốc độ tăng trưởng GDP bình quân năm 4,2%. Theo quan điểm của chúng tôi, chính (i) sự hồi phục và triển vọng khả quan của thị trường bất động sản, (ii) sự ổn định về tăng trưởng của nền kinh tế, (iii) tăng nhanh của mức độ đô thị hóa, (iv) sự cho phép mua và sở hữu nhà tại Việt Nam đối với người nước ngoài, và (v) triển vọng tích cực từ thu hút dòng vốn FDI là những yếu tố khiến thị trường xây dựng dân dụng phát triển hơn trong giai đoạn 2016 – 2017. Điểm nhấn đầu tƣ  Kinh tế trong nƣớc ổn định và bền vững với mức lạm phát được kiểm soát ở mức an toàn, kết hợp với thu nhập trong dân cư được cải thiện. Tốc độ tăng trưởng GDP năm 2016 được MBS dự báo đạt khoảng 6,8%, lãi suất tăng nhưng vẫn duy trì ở mức thấp.  Mức độ đô thị hóa ngày càng cải thiện. Năm 2015, tỷ lệ đô thị hóa đạt 35,7%, tăng trưởng bình quân 3,3%/năm trong giai đoạn 2010 – 2015, ở mức khá so với các nước trong khu vực. Năm 2016, nước ta phấn đấu mức độ đô thị hóa đạt 36,8%, tăng 3,1% so với thực tế năm 2015.  Xu hƣớng ấm lên của thị trƣờng bất động sản tiếp tục đƣợc ghi nhận ở tất cả các phân khúc thị trường bán lẻ, văn phòng, nhà ở và khu công nghiệp.  Luật cho phép tổ chức, cá nhân nƣớc ngoài mua và sở hữu nhà tại Việt Nam. Đây là quy định có ý nghĩa hết sức quan trọng và tác động tích cực đến hoạt động phát triển nhà ở và kinh doanh bất động sản. Thực tế ghi nhận số lượng căn hộ được giao dịch bởi người nước ngoài gấp 5 lần so với con số 200 căn trước đây tại Hồ Chí Minh.  Nhờ FTAs, thu hút dòng vốn FDI trong lĩnh vực xây dựng, bất động sản và công nghiệp đƣợc kỳ vọng tăng trƣởng. Rủi ro  Lo ngại giảm bớt nguồn cung trong bất động sản nhà ở. Số lượng căn hộ tung ra thị trường tại hai thành phố lớn Hà Nội và Chí Minh được dự báo tăng ít hoặc hầu như không tăng trong 3 năm tới khi thị trường bất động sản hạ nhiệt sau hai năm tăng trưởng nóng.  Chi phí phát sinh thực tế của dự án cao hơn so với dự toán do các yếu tố về trình độ quản lý, thi công, quy trình giải phóng mặt bằng và điều kiện thời tiết. Ngành Xây dựng dân dụng Báo cáo lần đầu 16/03/2016 Analyst Nguyễn Quỳnh Hoa Email: hoa.nguyenquynh@mbs.com.vn Tel: +84 934978887 2 Ngành xây dựng dân dụng 2016 16/03/2016 MỤC LỤC ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƢ...................................................................................................3 Kinh tế trong nước ổn định và bền vững, hỗ trợ tăng trưởng ngành xây dựng ..................... 3 Tốc độ đô thị hóa ở nước ta ngày càng cải thiện là nền tảng cơ bản để phát triển ngành xây dựng dân dụng .............................................................................................................. 5 Xu hướng ấm lên của thị trường bất động sản tiếp tục được ghi nhận ................................ 6 Luật Nhà ở (sửa đổi) và Luật Kinh doanh BĐS (sửa đổi) cho phép tổ chức, cá nhân nước ngoài mua nhà ở tại Việt Nam ......................................................................................... 7 Thu hút dòng vốn FDI trong