Facebook: @ www.facebook.com/ S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 1 TRƯỜNG ĐHSPKT TP.HCM KHOA KINH TẾ Đề 01 ĐỀ THI MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Mã môn học: 1206180 Học kỳ 1 năm học 2014 - 2015 Ngày thi: 13/01/2015 Thời gian: 70 phút Đề thi gồm 01 trang. Sinh viên KHÔNG ĐƯỢC sử dụng tài liệu nào khác trừ bảng tra tài chính Bài 1. (2 điểm) Công ty ABC đang trong thời kỳ tăng trưởng nhanh. Thu nhập và cổ tức mỗi cổ phần dự kiến sẽ tăng trưởng với tỷ lệ 15% trong 3 năm tới, 12% trong năm thứ 4 và sau đó mức tăng trưởng giảm xuống còn 8% không đổi cho đến mãi mãi. Biết mức chi trả cổ tức năm tới là $5. Nếu tỷ suất sinh lời yêu cầu đối với cổ phần này là 14%, hỏi giá hiện tại của cổ phần này là bao nhiêu? Bài 2. (4,5 điểm) Công ty X đang có nhu cầu sử dụng một thiết bị mới trị giá 75 triệu đồng trong vòng 5 năm. Công ty áp dụng phương pháp khấu hao số dư giảm dần. Để sử dụng thiết bị này, công ty phải chịu chi phí bảo trì từ năm thứ 3 trở đi là 3 triệu đồng mỗi năm. Vào năm cuối, công ty có thể thanh lý thiết bị này với giá 7 triệu đồng. Tuy nhiên, công ty còn một phương án khác đó là đi thuê thiết bị đó với giá thuê hàng năm là 15 triệu đồng. Tiền thuê trả ngay khi ký hợp đồng. Biết thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp là 25%, chi phí sử dụng nợ là 10%, chi phí sử dụng vốn trung bình WACC là 14%. a. Hãy xác định mức khấu hao hàng năm. b. Công ty nên chọn phương án nào? c. Theo bạn tiền thuê như vậy hợp lý hay không? Tại sao? Nếu không, giá thuê nên là bao nhiêu? Bài 3. (3,5 điểm) Một trái phiếu mệnh giá $1.000, lãi suất coupon 12%/năm trong 2 năm đầu, 13%/năm trong 2 năm tiếp theo, và 14%/năm trong 3 năm cuối. Lãi trả định kỳ hàng năm. Trái phiếu hiện bán với giá bằng mệnh giá. Chi phí môi giới 3% trên giá bán. a. Giả sử tỷ suất sinh lời mong đợi của nhà đầu tư là 10%/năm, theo bạn giá lý thuyết của trái phiếu này là bao nhiêu? b. Theo bạn lợi suất đầu tư thực tế của nhà đầu tư đối với trái phiếu này là bao nhiêu? HẾT Ngày ... tháng ... năm 2015 Bộ môn Kế toán Tài chính Duyệt đề 0 1 2 3 5 4,39 4,42 78,93 5,75 6,6125 $96,59 4,46 $133,308 14% 8% 7,99848 3 5 4      k g D V os 4 7,406 … g1 = 15% g2 = 12% g3 = 8% 5 7,99848 4,38 Facebook: @ www.facebook.com/ S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 2 TRƯỜNG ĐHSPKT TP.HCM KHOA KINH TẾ Đề 01 ĐỀ THI MÔN: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Mã môn học: 1206180 Học kỳ 1 năm học 2014 - 2015 Ngày thi: 13/01/2015 Thời gian: 70 phút Đề thi gồm 01 trang. Sinh viên KHÔNG ĐƯỢC sử dụng tài liệu nào khác trừ bảng tra tài chính ĐÁP ÁN ĐỀ THI MÔN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP Bài 1. (2 điểm) Vos= D1 (1+k os) + D1×(1+g1) (1+k os) 2 + D1×(1+g1) 2 (1+k os) 3 + D1×(1+g1) 2×(1+g2) (1+k os) 4 + D1×(1+g1) 2×(1+g2)×(1+g3) (k os−g3)×(1+k os) 4 ¿ 5 1,14 + 5×1,15 1,142 + 5×1,152 1,143 + 5×1,152×1,12 1,144 + 5×1,152×1,12×1,08 (14 %−8%)×1,144 =96 ,59 $ Facebook: @ www.facebook.com/ S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 3 Bài 2. (4,5 điểm) Năm Giá trị còn lại So sánh 1 75,000,000 15,000,000 30,000,000 2 45,000,000 11,250,000 18,000,000 3 27,000,000 9,000,000 10,800,000 4 16,200,000 8,100,000 8,100,000 5 8,100,000 8,100,000 8,100,000 Tổng mức khấu hao 75,000,000 Năm 0 1 2 3 4 5 CP sd nợ 10% Thuế suất 25% Kd 7.5% WACC 14% Thuê Giá thuê 15,000,000 15,000,000 15,000,000 15,000,000 15,000,000 Giá thuê ròng 11,250,000 11,250,000 11,250,000 11,250,000 11,250,000 Hiện giá 11,250,000 10,465,116 9,734,992 9,055,806 8,424,006 Hiện giá cp thuê 48,929,920.53 đồng Mua Giá mua 75,000,000 CP bảo trì 3,000,000 3,000,000 3,000,000 CP bảo trì sau thuế - - 2,250,000 2,250,000 2,250,000 PV CP bảo trì 5,063,219.40 - - 1,811,161.28 1,684,801.19 1,567,256.92 Khấu hao 30,000,000 18,000,000 10,800,000 8,100,000 8,100,000 Tiết kiệm thuế từ khấu hao 7,500,000 4,500,000 2,700,000 2,025,000 2,025,000 PV tiết kiệm thuế từ KH 15,970,986.78 6,976,744.19 3,893,996.76 2,173,393.54 1,516,321.07 1,410,531.23 Giá trị thu hồi 7,000,000 Giá trị thu hồi sau thuế 5,250,000 PV giá trị thu hồi 2,726,685.49 2,726,685.49 Hiện giá CP mua 61,365,547.13 đồng