1 11/09/2009 1 CAÁU TRUÙC TAØI CHÍNH CHUYEÂN ÑEÀ 3 11/09/2009 2 Noäi dung nghieân cöùu ƒ Caáu truùc taøi chính ƒ Löïa choïn caáu truùc Taøi chính ƒ Caùc khuynh höôùng taøi trôï ƒ Coå phaàn hoùa DNNN 2 11/09/2009 3 Xem xeùt baûng caân ñoái cuûa moät doanh nghieäp 1. Nôï thöôøng xuyeân ( ngaén haïn) 2. Nôï daøi haïn 3. Voán coå phaàn (ñieàu leä) 4. Lôïi nhuaän 1. Taøi saûn löu ñoäng 2. Taøi saûn coá ñònh Taøi saûn Nôï vaø voán Caáu truùc taøi chính „ Caàn phaân bieät: ƒ Caáu truùc taøi chính laø söï hoãn hôïp giöõa nôï vaø voán ƒ Caáu truùc voán laø söï hoãn hôïp giöõa nôï daøi haïn vaø voán sôû höõu chuû + lôïi nhuaän 11/09/2009 4 ƒ Nhaän xeùt: ƒ Cấu truùc voán vaø caáu truùc taøi chính leäch nhau veà nôï ngaén haïn. ƒ Caùc khoaûn nôï ngaén haïn (Spontaneous liabilities) naåy sinh trong quaù trình kinh doanh, goàm: ƒ Caùc khoaûn Acruals (Löông, BHXH…) ƒ Caùc khoaûn phaûi traû ñöôïc hình thaønh trong chu kyø hoaùn chuyeån tieàn ƒ Caáu truùc voán chæ tính ñeán caùc loaïi voán trung daøi daïn – quyeát ñònh ñeán giaù trò doanh nghieäp. Caáu truùc taøi chính 3 11/09/2009 5 ƒ Caáu truùc voán: ƒ Cô caáu nôï daøi haïn: ƒ Vay daøi haïn töø caùc ñònh cheá taøi chính ƒ Phaùt haønh traùi phieáu (bonds) treân thò tröôøng voán ƒ Cô caáu voán sôû höõu: ƒ Huy ñoäng voán coå phaàn thoâng qua baùn coå phieáu thoâng thöôøng (common stock) - coå phieáu öu ñaõi (Preferred stock) treân thò tröôøng chöùng khoaùn ƒ Töï taøi trôï (Boå sung lôïi nhuaän vaøo voán) Caáu truùc taøi chính 11/09/2009 6 Ñaëc ñieåm nôï vaø voán trong caáu truùc voán cuûa doanh nghieäp „ Voán coå phaàn 1. Phaân phoái theo coå töùc 2. Öu tieân thanh toaùn thaáp nhaát 3. Khoâng giaûm tröø thueá 4. Khoâng xaùc ñònh thôøi gian 5. Kieåm soaùt quaûn lyù „ Nôï 1. Phaân phoái coá ñònh 2. Öu tieân thanh toaùn cao nhaát 3. Giaûm tröø thueá 4. Kyø haïn coá ñònh 5. Khoâng kieåm soaùt quaûn lyù Caáu truùc taøi chính