www.VPBS.com.vn Page | 1 BÁO CÁO CẬP NHẬT Chỉ số giá cổ phiếu ngành BĐS (% thay đổi) Nguồn: Bloomberg, VPBS tổng hợp Dư nợ cho vay và tồn kho BĐS (nghìn tỷ) Nguồn: SBV, MOC, VPBS tổng hợp Chỉ số giá BĐS tại TP.HCM và Hà Nội Nguồn: Savills Research Q1/2011 –Q2/2015, VPBS tổng hợp Ghi chú: Chỉ số cơ sở 100 tại thời điểm Q1/2009 Phân khúc nhà ở: bắt đầu chu kỳ tăng trưởng Sau vài năm ảm đạm, thị trường bất động sản (BĐS) có những dấu hiệu thoát đáy từ năm 2014. Chúng tôi cho rằng phân khúc nhà ở, phân khúc phổ biến nhất trong ngành BĐS, đã bắt đầu bước vào chu kỳ tăng trưởng, dựa trên các yếu tố sau:  Số lượng giao dịch căn hộ tăng mạnh trong quý 2/2015, và là số lượng giao dịch trong quý cao nhất kể từ quý 4/2010.  Tồn kho BĐS đã giảm 13,7% so với thời điểm cuối năm 2014.  Dư nợ tín dụng BĐS tăng khoảng 11% trong 6T2015, tăng nhanh hơn mức tăng trưởng hơn 6% của dư nợ tín dụng toàn hệ thống.  Chính phủ ban hành những chính sách hỗ trợ thị trường BĐS, bao gồm quy định mới cho phép người nước ngoài sở hữu nhà và những dự án đầu tư vào cơ sở hạ tầng. Trong 12 tháng vừa qua, chỉ số giá cổ phiếu ngành BĐS đã tăng 11,1% tính đến ngày 31/7/2015, tăng nhanh hơn chỉ số VN-Index (+4,2%) và HNX-Index (7,4%). Nhận định trong ngắn hạn, chúng tôi tin rằng các doanh nghiệp BĐS thuộc phân khúc trung cấp và bình dân, đặc biệt là những công ty sở hữu dự án ở vị trí thuận tiện như quận 2, quận 9 và quận 7 (TP.HCM), tại Hà Nội và các vùng lân cận, sẽ được hưởng lợi nhiều nhất. Chúng tôi đánh giá khả quan đối với triển vọng của các công ty VIC, NLG, KDH và DXG. Đầu tư dài hạn: Về dài hạn, quỹ đất trở nên khan hiếm hơn và chi phí để mở rộng quỹ đất cũng sẽ tăng lên. Chúng tôi tin rằng lợi nhuận đầu tư tốt nhất sẽ đến từ những công ty sở hữu quỹ đất lớn với giá rẻ. Ngoài ra, chúng tôi cũng đánh giá tích cực đối với các doanh nghiệp đang tập trung khai thác phân khúc đem lại dòng tiền ổn định trong dài hạn, như bán lẻ, khu công nghiệp, văn phòng cho thuê và trung tâm thương mại. Về dài hạn, chúng tôi nhận định tích cực đối với các công ty VIC, KBC, IJC và DIG. -15 0 15 30 07/14 09/14 11/14 01/15 03/15 05/15 07/15 Chỉ số giá cổ phiếu BĐS VN-Index HNX-Index 129 112 93 74 65 0 20 40 60 80 100 120 140 160 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2011 2012 2013 2014 T6/15 Dư nợ cho vay BĐS Tồn kho BĐS 80 90 100 110 120 130 140 150 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2011 2012 2013 2014 2015 Chỉ số giá BĐS tại Hà Nội Chỉ số giá BĐS tại HCM NGÀNH BẤT ĐỘNG SẢN VIỆT NAM Ngày 3 tháng 8 năm 2015 Vui lòng đọc kỹ khuyến nghị ở cuối báo cáo này www.VPBS.com.vn Page | 2 NỘI DUNG CẬP NHẬT TÌNH HÌNH THỊ TRƯỜNG....................................................................................................3 Số lượng giao dịch căn hộ tăng mạnh ............................................................................................ 3 Tồn kho bất động sản giảm mạnh ................................................................................................. 4 Nguồn cung tương lai phân khúc căn hộ tăng mạnh ........................................................................4 Lãi suất giảm hỗ trợ cho thị trường bất động sản ............................................................................6 Vốn nước ngoài vào bất động sản đang tăng ..................................................................................6 ĐỘNG LỰC CHÍNH THÚC ĐẨY SỰ TĂNG TRƯỞNG..................................................................................7 Quy định mới về việc người nước ngoài sở hữu nhà ở tại Việt Nam .................................................... 7 Các gói tín dụng hỗ trợ thị trường bất động sản ..............................................................................8 Dự án hạ tầng trọng điểm: Tuyến đường sắt đô thị (metro) .............................................................9 CÁC MÃ CỔ PHIẾU BẤT ĐỘNG SẢN ĐANG NIÊM YẾT .........................................................