Génération de l'aperçu...
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH HÀ HOÀN KHANG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Ngành: Tài chính - Ngân hàng Mã số ngành: 8340201 Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2026
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH HÀ HOÀN KHANG TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Ngành: Tài chính ngân hàng Mã số ngành: 8340201 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: 1: PGS.TS. HOÀNG THỊ THANH HẰNG 2: TS. TRẦN LONG GIANG Thành phố Hồ Chí Minh - Năm 2026
i LỜI CAM ĐOAN Tôi tên là Hà Hoàn Khang, mã số học viên 020125230277, là học viên cao học chuyên ngành Tài chính – Ngân hàng, lớp TCNH25_B4 niên khóa 2023 – 2025 của trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh. Tôi xin cam đoan luận văn “Tác động của chính sách chi trả cổ tức đến hiệu quả hoạt động kinh doanh các ngân hàng thương mại Việt Nam” này là công trình nghiên cứu của riêng tôi, kết quả nghiên cứu này chưa được công bố trong bất cứ một công trình khoa học nào khác, các nguồn trích dẫn trong luận văn này được chú thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch. Tôi xin cam đoan và chịu trách nhiệm với cam đoan này. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 02 tháng 03 năm 2026 Hà Hoàn Khang
ii LỜI CẢM ƠN Trong quá trình học tập tại trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh, tôi đã nhận được rất nhiều sự chỉ dạy và hướng dẫn tận tình của Khoa Sau Đại học, Quý Thầy Cô – những người đã truyền đạt cho tôi nhiều kiến thức mới về lý thuyết và giá trị thực tiễn. Trước những công lao to lớn đó, tôi xin gửi lời cám ơn chân thành đến Khoa Sau Đại học, Quý Thầy Cô của trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh. Đặc biệt, tôi xin gởi lời tri ân sâu sắc đến Cô PGS. TS. Hoàng Thị Thanh Hằng và Thầy TS. Trần Long Giang là những người Thầy luôn hướng dẫn vào tạo mọi điều kiện tốt nhất để tôi có thể hoàn thành luận văn này. Mặc dù đã cố gắng hết sức, nhưng vì kiến thức chuyên môn và kinh nghiệm còn hạn chế cùng với thời gian nghiên cứu có hạn nên luận văn này không thể tránh khỏi những thiếu sót. Vì vậy, tôi rất mong nhận được sự cảm thông và góp ý của Quý Thầy Cô, các bạn học viên để luận văn của tôi được hoàn thiện hơn. Tôi xin chân thành cảm ơn. Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 02 tháng 03 năm 2026 Hà Hoàn Khang
iii TÓM TẮT Nghiên cứu được thực hiện nhằm phân tích tác động của chính sách chi trả cổ tức đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của các NHTM Việt Nam. Thông tin sử dụng phân tích trong nghiên cứu là thông tin thứ cấp được sàng lọc từ báo cáo tài chính, báo cáo thường niên của 26 NHTM trong giai đoạn 2015 – 2024. Phương pháp phân tích là hồi quy bình phương nhỏ nhất gộp, mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên và mô hình hiệu ứng cố định. Tuy nhiên, mô hình nghiên cứu vi phạm hiện tượng tự tương quan và phương sai sai số thay đổi. Do vậy, mô hình bình phương nhỏ nhất tổng quát được sử dụng để khắc phục. Hiệu quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng được thể hiện qua tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu. Kết quả phân tích cho biết, chính sách chi trả cổ tức được thể hiện qua tỷ lệ trả cổ tức có ảnh hưởng nghịch chiều đến hiệu quả hoạt động kinh doanh ở các NHTM Việt Nam. Điều này cho thấy, tỷ lệ chi trả cổ tức càng thấp sẽ giúp gia tăng hiệu quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng. Bên cạnh đó, quy mô ngân hàng, tỷ lệ nợ, tốc độ tăng trưởng doanh thu, đại dịch Covid-19 cũng là khía cạnh quan trọng tác động đến hiệu quả hoạt động kinh doanh của ngân hàng. Trong đó, yếu tố đại dịch Covid-19 không ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản. Trên cơ sở đó, các hàm ý quản trị về chi trả cổ tức được đề xuát nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh cho NHTM Việt Nam. Từ khóa: chính sách chi trả cổ tức, hiệu quả hoạt động kinh doanh, ngân hàng thương mai
iv ABSTRACT This study is conducted to analyze the impact of dividend payout policy on the business performance of Vietnamese commercial banks. The data used for analysis are secondary data collected from the financial statements and annual reports of 26 Vietnamese commercial banks over the period 2015–2024. The analytical methods employed include pooled OLS regression, the random effects model and the fixed effects model. However, the research model exhibits issues of autocorrelation and heteroskedasticity. Therefore, the Generalized Least Squares method is applied to address these problems. Bank business performance is measured by return on assets and return on equity. The empirical results indicate that dividend payout policy, proxied by the dividend payout ratio, has a negative effect on the business performance of Vietnamese commercial banks. This finding suggests that a lower dividend payout ratio contributes to improving banks’ business performance. In addition, bank size, leverage ratio, revenue growth rate, and the COVID-19 pandemic are also important factors affecting bank performance. Among these factors, the COVID-19 pandemic does not have a significant impact on return on assets. On this basis, managerial implications regarding dividend payout policy are proposed to enhance the business performance of Vietnamese commercial banks. Keywords: dividend payout policy, business performance, commercial banks
v DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt Nghĩa tiếng Anh Nghĩa tiếng Việt CS Chính sách CT Cổ tức DPR Dividend Payout Ratio Tỷ lệ trả cổ tức DPS Dividends Per Share Cổ tức trên mỗi cổ phiếu DY Dividend Yield Tỷ suất cổ tức FEM Fixed Effects Model Mô hình ảnh hưởng cố định GLS Generalized Least Squares Mô hình bình phương nhỏ nhất tổng quát Ho Chi Minh Stock Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố HOSE Exchange Hồ Chí Minh HQHĐ Hiệu quả hoạt động NHTM Ngân hàng thương mại REM Random Effects Model Mô hình hiệu ứng ngẫu nhiên ROA Return on Assets Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản ROE Return on Equity Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu TMCP Thương mại cổ phần VIF Variance Inflation Factor Hệ số phóng đại phương sai
vi MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN ...........................................................................................................i LỜI CẢM ƠN ............................................................................................................... ii TÓM TẮT .................................................................................................................... iii ABSTRACT ..................................................................................................................iv DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT........................................................................................v MỤC LỤC.....................................................................................................................vi DANH MỤC BẢNG .....................................................................................................ix DANH MỤC HÌNH......................................................................................................xi CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU ................................................1 1.1 BỐI CẢNH NGHIÊN CỨU................................................................................1 1.1.1 Đặt vấn đề......................................................................................................1 1.1.2 Tính cấp thiết của đề tài...............................................................................2 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU................................................................................3 1.2.1 Mục tiêu chung .............................................................................................3 1.2.2 Mục tiêu cụ thể..............................................................................................3 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU ..................................................................................3 1.4 ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU...................................................3 1.4.1 Đối tượng nghiên cứu...................................................................................3 1.4.2 Phạm vi nghiên cứu......................................................................................4 1.5 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU......................................................................4 1.5.1 Phương pháp nghiên cứu.............................................................................4 1.5.2 Phương pháp thu thập dữ liệu ....................................................................4 1.6 ĐÓNG GÓP CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU......................................................4 1.7 CẤU TRÚC LUẬN VĂN....................................................................................5 KẾT LUẬN CHƯƠNG 1..........................................................................................6 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU LIÊN QUAN .........7 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT ..........................................................................................7 2.1.1 Chính sách chi trả cổ tức .............................................................................7 2.1.2 Hiệu quả hoạt động kinh doanh................................................................10 2.2 CÁC LÝ THUYẾT CÓ LIÊN QUAN .............................................................12 2.2.1 Lý thuyết cổ tức không liên quan..............................................................12 2.2.2 Lý thuyết chú chim trong lòng bàn tay ....................................................12 2.2.3 Lý thuyết phát tín hiệu cổ tức ...................................................................12
vii 2.2.4 Lý thuyết chi phí đại diện..........................................................................13 2.2.5 Lý thuyết trật tự phân hạng......................................................................13 2.3 TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN.................................14 2.3.1 Các nghiên cứu nước ngoài .......................................................................14 2.3.2 Các nghiên cứu trong nước .......................................................................18 2.4 KHOẢNG TRỐNG NGHIÊN CỨU................................................................25 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2........................................................................................26 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ......................................................27 3.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU...........................................................................27 3.2 PHƯƠNG PHÁP THU THẬP SỐ LIỆU ........................................................28 3.3 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU ...............................................................................29 3.3.1 Giả thuyết nghiên cứu................................................................................29 3.3.2 Mô hình nghiên cứu....................................................................................31 3.4 PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH........................................................................33 3.4.1 Phương pháp phân tích dữ liệu bảng .......................................................33 3.4.2 Các kiểm định trong mô hình nghiên cứu................................................34 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3........................................................................................36 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN..................................37 4.1 CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC VÀ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2015 – 2024...............................................................................................................37 4.1.1 Chính sách chi trả cổ tức của các ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2015 – 2024..................................................................................................37 4.1.2 Hiệu quả hoạt động kinh doanh của các ngân hàng thương mại Việt Nam giai đoạn 2015 – 2024.................................................................................39 4.2 TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM...............................................................................................................43 4.2.1 Thống kê mô tả các yếu tố trong mô hình nghiên cứu............................43 4.2.2 Ma trận tương quan...................................................................................44 4.2.3 Tác động của chính sách chi trả cổ tức đến tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản .........................................................................................................................47 4.2.4 Tác động của chính sách chi trả cổ tức đến tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu....................................................................................................................51 4.3 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU ......................................................56 4.3.1 Tác động của chính sách chi trả cổ tức đến hiệu quả hoạt động kinh doanh.....................................................................................................................57 4.3.2 Tác động của các biến kiểm soát đến hiệu quả hoạt động kinh doanh .59
viii KẾT LUẬN CHƯƠNG 4........................................................................................64 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý QUẢN TRỊ ................................................66 5.1 KẾT LUẬN ........................................................................................................66 5.2 HÀM Ý QUẢN TRỊ...........................................................................................66 5.2.1 Hàm ý quản trị về chính sách chi trả cổ tức ............................................67 5.2.2 Hàm ý quản trị khác...................................................................................68 5.3 HẠN CHẾ ĐỀ TÀI VÀ ĐỊNH HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO.......70 KẾT LUẬN CHƯƠNG 5........................................................................................70 TÀI LIỆU THAM KHẢO..............................................................................................i PHỤ LỤC: XỬ LÝ SỐ LIỆU.......................................................................................v
Affichage des 10 premières pages. Téléchargez le document pour le voir en entier.
Aucun commentaire pour le moment. Soyez le premier !
Commentaires (0)
Aucun commentaire pour le moment. Soyez le premier !