Facebook: @ www.facebook.com/ S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 1 TÁC ĐỘNG CỦA PHÁT TRIỂN TÀI CHÍNH ĐẾN PHÁT TRIỂN KINH TẾ: BẰNG CHỨNGTHỰC NGHIỆM CHO CÁC QUỐC GIA TẠI KHU VỰC CHÂU Á INFLUENCE OF FINANCIAL DEVELOPMENT ON ECONOMIC DEVELOPMENT: EMPIRICAL STUDY AT ASIA COUNTRIES ThS. Hoàng Thị Phương Anh; CN. Đinh Tấn Danh Khoa Tài Chính, Trường Đại Học Kinh Tế TP.HCM Địa chỉ: 279 Nguyễn Tri Phương, Q10, Tp.HCM Email: anhtcdn@ueh.edu.vn ĐTDD: 0973.607.230 Tóm tắt Bằng việc sử dụng mô hình DOLS, nghiên cứu này được thực hiện nhằm mục đích xem xét tác động của phát triển tài chính đếnphát triển kinh tế. Đồng thời, bài nghiên cứu còn muốn tìm kiếm các bằng chứng ủng hộ cho quan điểm cho rằng tác động của phát triển tài chính đến phát triển kinh tế còn phụ thuộc vào sự cân đối giữa tốc độ phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế. Sử dụng dữ liệu của 29 quốc gia trong khu vực châu Á từ năm 1996-2013, kết quả nghiên cứu thực nghiệm cho thấy rằng phát triển tài chính có tác động tích cực lên phát triển kinh tế và mối quan hệ này thì mạnh mẽ hơn tại các quốc gia có thu nhập cao. Ngoài ra, mối quan hệ giữa phát triển tài chính và phát triển kinh tế sẽ yếu đi nếu như có sự mất cân đối giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế.Thậm chí phát triển tài chính có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế nếu tốc độ pháttriển lĩnh vực tài chính nhanh hơn tốc độ tăng trưởng kinh tế. Từ khóa:DOLS, Phát triển tài chính, phát triển kinh tế Abstract Applying DOLS model, this research objective is to examine influence of financial development on economic development. Simultaneously, we also seek for evidences to support hypothesis that influence of financial development on economic development is depended on the harmony (balance) of financial growth rate and economic development. Using data from 29 Asia countries from 1996 to 2013, our findings show that financial development has significant positive relationship with economic development and this relation is stronger at countries with higher income. Besides, the relationship between financial and economic Facebook: @ www.facebook.com/ S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 2 development will be weaker in case of the imbalance between financial and economic development. Financial development can even slows down development of economy if growth rate of financial sector is faster than economic growth rate. Keywords: DOLS; financial development; economic development 1. Giới thiệu Tầm quan trọng của các dịch vụ và công cụ của hệ thống tài chính đối với phát triển kinh tế đã được ghi nhận trong nghiên cứu của Schumpeter (1911). Tuy nhiên, nhiều nhà kinh tế học lại lập luận rằng tài chính thì không quan trọng đối với phát triển kinh tế. Theo quan điểm này, hệ thống tài chính phản ảnh những nhu cầu gia tăng từ khu vực kinh tế và không có chiều ngược lại (Robinson, 1952), hoặc là không tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa về mặt thống kê giữa phát triển tài chính và phát triển kinh tế (Lucas, 1988).Ngoài ra, theo nghiên cứu của Lorenzo Ductor và Daryna Grechyna (2015) cho rằng phát triển tài chính có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế nếu tốc độ tăng trưởng tín dụng đại diện cho phát triển tài chính tăng nhanh hơn so với tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế. Các nghiên cứu thực nghiệm về tác động của phát triển tài chính đối với phát triển kinh tế có nhiều kết quả trái ngược nhau. Đầu tiên, là nghiên cứu của Andersen và Tarp (2003), họ dựa trên lý thuyết truyền thống và sử dụng mô hình tăng trưởng tài chính nội sinh (FEG) để đưa đến kết luận rằng không có bằng chứng rõ ràng về mối quan hệ giữa tài chính và phát triển kinh tế. Bên cạnh đó, cũng có nghiên cứu của Ali và cộng sự (2007) nghiên cứu mối quan hệ nhân quả giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế ở Thổ Nhĩ Kỳ từ quý 1/1986-quý 4/2006. Kết quả phân tích đồng liên kết của bài nghiên cứu này cung cấp bằng chứng cho thấy rằng không có mối quan hệ dài hạn giữa phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, ngày càng