CHUYÊN VIÊN PHÂN TÍCH Trần Quý Tùng tqtung@vcbs.com.vn +84-976 233 901 Trần Anh Tuấn, CFA tatuan@vcbs.com.vn Hệ thống báo cáo phân tích của VCBS www.vcbs.com.vn/vn/Services/AnalysisResearch VCBS Bloomberg Page: <VCBS><go> BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 Ngày 06 tháng 04 năm 2016 BÁO CÁO NGÀNH Phòng Nghiên cứu và Phân tích VCBS Trang | 0 TÁI CẤU TRÚC TIẾP TỤC LÀM LỢI NHUẬN PHÂN HÓA Diễn biến 2015:  Mặt bằng lãi suất giảm nhẹ và duy trì tương đối ổn định ở mức thấp giúp tín dụng tăng trưởng tốt (+17,29% yoy), vượt trội so với tăng trưởng huy động khoảng 14,31% yoy. Thanh khoản hệ thống tuy có sụt giảm về cuối năm do yếu tố mùa vụ của tín dụng nhưng vẫn chưa quá lo ngại.  Thông tư 36 được áp dụng từ đầu năm đã giúp CAR cải thiện và hoạt động tín dụng của các NHTM được nới lỏng.  Các chỉ tiêu về chất lượng tài sản và khả năng sinh lời đều được cải thiện cho thấy sự hồi phục của kinh tế đang tác động tích cực tới ngành Ngân hàng. Tỷ lệ nợ xấu toàn hệ thống giảm về 2,55% còn NIM tăng khá từ 2,7% lên 2,8%. Nhìn chung, ngành Ngân hàng năm 2015 có nhiều điểm sáng về tín dụng và lợi nhuận, quá trình tái cấu trúc vẫn tiếp tục với những động thái mới của NHNN và vai trò lớn của VAMC trong việc giảm tỷ lệ nợ xấu. Chúng tôi đánh giá cao việc tham gia ngày càng chủ động của NHNN vào quá trình tái cấu trúc hệ thống như mua lại 0 đồng và cử đại diện vào Ban điều hành. Triển vọng 2016:  Trong Q1.2016, tín dụng và huy động đều tăng trưởng tốt hơn cùng kì, thanh khoản hệ thống tương đối tốt dẫn đến sự sôi động trở lại của kênh đầu tư trái phiếu Chính phủ. Các NHTM tăng khá mạnh mặt bằng lãi suất huy động để đảm bảo các chỉ tiêu thanh khoản, bắt kịp lãi suất trên thị trường liên ngân hàng và cơ cấu lại vốn huy động cho phù hợp với đặc điểm tín dụng 2016.  Tăng trưởng tín dụng 2016 dự báo thấp hơn 2015, khoảng 16%, do kỳ vọng cầu tín dụng lĩnh vực BĐS – dự án BOT chững lại, đặc biệt là sau khi ban hành Thông tư sửa đổi TT36. Mặt bằng lãi suất huy động 2016 có thể chỉ tăng không quá 0,5% so với năm 2015 do những chính sách về tỷ giá và kiểm soát tín dụng mới của NHNN. Mặt bằng lãi suất cho vay được dự báo tiếp tục ổn định theo định hướng của Chính phủ.  Lợi nhuận ngân hàng sẽ chứng kiến sự phân hóa mạnh. Những NHTM có triển vọng lợi nhuận tiêu cực vì (1) Áp lực trích lập dự phòng tăng cao (2) Biên lãi thuần NIM giảm khi đáp ứng các quy định. Chiều ngược lại, những NHTM đã tích cực tái cấu trúc như sẽ có triển vọng lợi nhuận rất khả quan. Chúng tôi đánh giá năm 2016 ngành Ngân hàng sẽ diễn ra sự phân hóa sâu sắc. Trong bối cảnh các quy định như Thông tư sửa đổi TT36, TT24 có thể thắt chặt một bộ phận tín dụng, gây khó khăn cho nhiều NHTM trong việc duy trì khả năng sinh lời, trong khi một số NHTM có chính sách thận trọng sẽ dễ dàng thích nghi với những sự thay đổi này. Bức tranh Ngân hàng 2016 sẽ có lẫn cả mảng tối và mảng sáng, tuy nhiên sự ổn định vẫn sẽ được NHNN duy trì. Phòng Nghiên cứu và Phân tích VCBS Trang | 1 BÁO CÁO NGÀNH NGÂN HÀNG 2016 DIỄN BIẾN NGÀNH NGÂN HÀNG 2015  Mặt bằng lãi suất giảm nhẹ và duy trì tương đối ổn định ở mức thấp giúp tín dụng tăng trưởng tốt (+17,29% yoy), vượt trội so với tăng trưởng huy động 14,31% yoy. Thanh khoản hệ thống tuy có sụt giảm về cuối năm do yếu tố mùa vụ của tín dụng nhưng vẫn chưa quá lo ngại.  Thông tư 36 được áp dụng từ đầu năm đã khiến CAR các NHTM cải thiện nhờ vốn tự có được điều chỉnh tính thêm dự phòng chung. TT36 cũng có tác dụng kích thích tới thị trường BĐS và tín dụng trung, dài hạn khi hệ số rủi ro cho vay BĐS giảm từ 250% xuống 150% và tỷ lệ cho vay trung, dài hạn trên vốn ngắn hạn được nâng từ 30% lên 60%.  Các chỉ tiêu về chất lượng tài sản và khả năng sinh lời đều được cải thiện cho thấy sự hồi phục của kinh tế đang tác động tích cực tới ngành Ngân hàng. Tỷ lệ nợ xấu toàn hệ thống giảm về 2,55%, dù vai trò chủ chốt vẫn là của VAMC. Biên lãi thuần NIM tăng khá từ 2,7% lên 2,8% nhờ những sự chuyển dịch trong cơ cấu tài sản sinh lãi, tỷ suất sinh lời ROE cũng cải thiện so với cùng k