Đang tạo bản xem trước...
BlỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ ỨNG DỤNG MÔ HÌNH Z-SCORE TRONG ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài chính ngân hàng NGUYỄN THU THẢO Hà Nội - 2022
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ ỨNG DỤNG MÔ HÌNH Z-SCORE TRONG ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG PHÁ SẢN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài chính ngân hàng Mã số: 83.40.201 Họ và tên học viên: Nguyễn Thu Thảo Người hướng dẫn: TS Nguyễn Đình Đạt Hà Nội – 2022
i LỜI CẢM ƠN Tôi xin được chân thành gửi lời cảm ơn đến thầy TS Nguyễn Đình Đạt, người đã hướng dẫn tôi thực hiện bài luận văn Thạc sỹ này. Thầy đã luôn quan tâm, hướng dẫn tận tình và động viên tôi trong quá trình thực hiện nghiên cứu. Tôi xin cảm ơn các thầy cô của Trường Đại học Ngoại thương Hà Nội và Khoa Sau Đại học đã truyền đạt những kiến thức bổ ích, tạo điều kiện thuận lợi cho tôi trong suốt quá trình học tại trường cũng như quá trình thực hiện đề tài. Cuối cùng, tôi xin gửi lời cảm ơn gia đình những người đã luôn bên tôi trong mọi hoàn cảnh và cảm ơn bạn bè đã luôn bên cạnh cổ vũ, động viên tôi để vượt qua khó khăn trong cuộc sống cũng như quá trình thực hiện luận văn. Tất cả những thiếu sót của nghiên cứu này đều thuộc trách nhiệm của tôi và tôi mong nhận được ý kiến đóng góp.
ii LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của riêng tôi được sự hỗ trợ của Người hướng dẫn khoa học TS Nguyễn Đình Đạt. Luận văn này chưa từng được trình nộp để lấy học vị thạc sĩ tại bất cứ một trường đại học nào. Luận văn này là công trình nghiên cứu riêng của tôi, kết quả nghiên cứu là trung thực, trong đó không có các nội dung đã được công bố trước đây hoặc các nội dung do người khác thực hiện ngoại trừ các trích dẫn được dẫn nguồn đầy đủ trong luận văn. Tôi xin chịu trách nhiệm về nghiên cứu của mình. Tp.Hà Nội, tháng 2 năm 2022 Tác giả Nguyễn Thu Thảo
iii MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN.............................................................................................................i LỜI CAM ĐOAN......................................................................................................ii MỤC LỤC................................................................................................................ iii DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT......................................................................vi DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH ẢNH...............................................vii TÓM TẮT.................................................................................................................ix CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG VỀ ĐỀ TÀI.................................................1 1.1. Tính cấp thiết của đề tài.................................................................................1 1.2. Mục tiêu nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu ................................................2 1.2.1. Mục tiêu nghiên cứu ..................................................................................2 1.2.2. Câu hỏi nghiên cứu....................................................................................3 1.3. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu.................................................................5 1.3.1. Đối tượng nghiên cứu................................................................................5 1.3.2. Phạm vi nghiên cứu ...................................................................................5 1.4. Phương pháp nghiên cứu...............................................................................5 1.5. Cấu trúc của đề tài .........................................................................................6 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN..............................................................................7 2.1. Tổng quan về phá sản ....................................................................................7 2.1.1. Khái niệm, nhận định về phá sản của doanh nghiệp..................................7 2.1.2. Tiêu chí xác định tình trạng phá sản........................................................10 2.1.3. Nguyên nhân dẫn đến phá sản doanh nghiệp...........................................11 2.1.4. Tác động của phá sản doanh nghiệp trong nền kinh tế............................15 2.2. Tổng quan về mô hình Z-score....................................................................16 2.2.1. Tiền đề cho nghiên cứu của Altman........................................................16 2.2.2. Xây dựng mô hình Z-score......................................................................18 2.2.3. Các kiểm định mô hình Z-score...............................................................23 2.2.4. Các mô hình Z-score điều chỉnh..............................................................26 2.3. So sánh mô hình Z-score và một số mô hình dùng nhận diện phá sản khác.......................................................................................................................30
iv 2.3.1. Một số phương pháp phân tích khác xây dựng mô hình nhận diện phá sản doanh nghiệp......................................................................................................30 2.3.2. So sánh mô hình Z-score và các mô hình nhận diện phá sản khác.....32 2.4. Kiểm định và ứng dụng mô hình Z-score ở Việt Nam trước đây............33 2.4.1. Kiểm định mô hình Z-score ở Việt Nam trước đây.................................33 2.4.2. Đánh giá nghiên cứu kiểm định...............................................................36 2.4.3. Ứng dụng mô hình Z-score tại Việt Nam................................................37 KẾT LUẬN CHƯƠNG 2........................................................................................40 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU..................................................41 3.1. Mô hình nghiên cứu .....................................................................................41 3.2. Dữ liệu nghiên cứu........................................................................................42 3.3. Thiết kế dữ liệu nghiên cứu.........................................................................42 KẾT LUẬN CHƯƠNG 3........................................................................................44 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ PHÂN TÍCH...............................45 4.1. Tổng quan về các doanh nghiệp thực phẩm ..............................................45 4.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển ..............................................................45 4.1.2. Đặc điểm hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thực phẩm ............................................................................................................................52 4.1.3. Thực trạng tình hình hoạt động kinh doanh của ngành thực phẩm Việt Nam....................................................................................................................53 4.2. Đánh giá khả năng phá sản của các doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.............................................54 4.2.1. Tổng quan chung về Z-score của các doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn từ năm 2015 đến năm 2020.....................................................................................................54 4.2.2. Phân tích điểm số Z” của doanh nghiệp thực phẩm có tình hình tài chính không an toàn.....................................................................................................61 KẾT LUẬN CHƯƠNG 4........................................................................................72 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN, ĐÓNG GÓP VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ................73 5.1 Kết luận ..........................................................................................................73
v 5.2. Một số kiến nghị..........................................................................................74 5.2.1. Tài trợ hợp lý và nâng cao hiệu quả sử dụng tài sản............................74 5.2.2. Giảm dùng nợ trong cấu trúc vốn..........................................................75 5.2.3. Nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh................................................76 5.2.4. Tăng cường giữ lại lợi nhuận.................................................................77 5.2.5. Nâng cao chất lượng báo cáo tài chính .................................................78 5.2.6. Nâng cao minh bạch tài chính ...............................................................79 5.3. Đề xuất ứng dụng mô hình Z-score tại Việt Nam......................................80 5.3.1. Đối với các doanh nghiệp........................................................................80 5.3.2. Đối với chủ nợ và nhà đầu tư...................................................................81 5.3.3. Đối với riêng ngân hàng ..........................................................................81 5.4. Đóng góp, hạn chế của đề tài.................................................................82 5.4.1. Đóng góp của đề tài................................................................................82 5.4.2. Hạn chế của đề tài ..................................................................................83 5.5. Hướng nghiên cứu tiếp theo ......................................................................83 TÀI LIỆU THAM KHẢO......................................................................................85 PHỤ LỤC 1: DANH SÁCH CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.....................i PHỤ LỤC 2: CHỈ SỐ Z” CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH THỰC PHẨM NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TỪ NĂM 2015 ĐẾN NĂM 2020................................................................................... iii
vi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT BCTC : Báo cáo tài chính CTCP : Công ty cổ phần HNX : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE : Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh
vii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU VÀ HÌNH ẢNH DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1. Trung bình của các biến và kiểm định mức ý nghĩa.................................23 Bảng 2.2. Kết quả phân loại mẫu gốc thời gian 1 năm.............................................23 Bảng 2.3. Kết quả phân loại mẫu gốc thời gian 2 năm.............................................25 Bảng 2.4. So sánh chỉ số Z’’ với hạng mức tín nhiệm Standard & Poor's................29 Bảng 2.5. Kết quả đánh giá các mô hình nhận diện phá sản.....................................33 Bảng 2.6. Kết quả kiểm định doanh nghiệp nhóm 1 ở Việt Nam Dự báo (năm) .....34 Bảng 2.7. Độ chính xác của mô hình trên thế giới....................................................35 Bảng 2.8. Kết quả kiểm định nhóm 2 và cả 2 nhóm ở Việt Nam Dự báo (năm)......36 Bảng 4.1. Số doanh nghiệp thực phẩm phân theo quy mô lao động giai đoạn 2016- 2019...........................................................................................................................47 Bảng 4.2. : Số doanh nghiệp thực phẩm phân theo quy mô vốn giai đoạn 2016-2019 48 Bảng 4.3. Điểm số Z” của các doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong khoảng thời gian từ năm 2015 đến năm 2020...........55 Bảng 4.4. Số lượng doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam phân theo các nhóm an toàn tài chính, vùng xám, kiệt quệ, phá sản ...................................................................................................................................58 Bảng 4.5. Tỷ lệ phần trăm của các doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam phân theo các nhóm an toàn tài chính, vùng xám, kiệt quệ, phá sản...............................................................................................................59 Bảng 4.6. Chỉ số Z” của CTCP Vang Thăng Long từ năm 2015 đến năm 2020......62 Bảng 4.7. Chỉ số Z” của CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam từ năm 2015 đến năm 2020...........................................................................................................................65 Bảng 4.8. Chỉ số Z” của CTCP Chế biến hàng Xuất khẩu Long An (LAF) từ năm 2015 đến năm 2020...................................................................................................67 Bảng 4.9. Một số chỉ tiêu tài chính của CTCP Chế biến hàng Xuất khẩu Long An (LAF) từ năm 2015 đến 2020....................................................................................68 Bảng 4.10. Chỉ số Z” của CTCP Thành Thành Công - Biên Hòa (SBT) từ năm 2015 đến năm 2020............................................................................................................69 Bảng 4.11. Một số chỉ tiêu tài chính của CTCP Thành Thành Công - Biên Hòa (SBT) từ năm 2015 đến 2020...............................................................................................70
viii DANH MỤC HÌNH ẢNH Hình 2.1. Tỷ lệ chính xác của mô hình trên mẫu gốc nhóm 1 theo thời gian...........26 Hình 4.1. Doanh thu ngành thực phẩm và đồ uống tại Việt Nam từ năm 2018 đến năm 2020, và dự báo từ năm 2021 đến năm 2024............................................................54 Hình 4.2. Điểm số Z” trung bình của các doanh nghiệp ngành thực phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2015 đến năm 2020........................58 Hình 4.3. Số lượng các doanh nghiệp chia theo nhóm an toàn tài chính, vùng xám và nhóm kiệt quệ, phá sản..............................................................................................59 Hình 4.4. Chỉ số Z” của CTCP Vang Thăng Long từ năm 2015 đến năm 2020 ......63 Hình 4.5. Chỉ số Z” của CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam từ năm 2015 đến năm 2020...........................................................................................................................66
Hiển thị 10 trang đầu. Tải tài liệu để xem đầy đủ.
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!
Bình luận (0)
Chưa có bình luận nào. Hãy là người đầu tiên!