Facebook: @ www.facebook.com/ S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 1 PHÂN TÍCH VỀ VINAMILK, ĐỊNH GIÁ VÀ ĐƯA RA KHUYẾN NGHỊ CHO NHÀ ĐẦU TƯ MỤC LỤC PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ VINAMILK .................................................................. 2 I. Giới thiệu chung Vinamilk ................................................................................ 2 II. Tổng quan về ngành sữa Việt Nam ............................................................... 3 III. Mô hình SWOT............................................................................................... 3 IV. Tổng quan về đầu tư....................................................................................... 6 IV. Rủi ro đầu tư ................................................................................................... 6 PHẦN II: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VINAMILK................................................... 7 I. Phân tích tình hình kinh doanh ........................................................................ 7 II. Phân tích các khoản mục kế toán ................................................................ 11 III. Phân tích dòng tiền:...................................................................................... 20 PHẦN III: ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ NHÀ ĐẦU TƯ ................................ 23 I. Các phương pháp định giá cổ phiếu ............................................................... 23 II. Định giá cổ phiếu VNM ................................................................................ 28 III. Khuyến nghị nhà đầu tư............................................................................... 32 Facebook: @ www.facebook.com/ S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 2 PHẦN I: TỔNG QUAN VỀ VINAMILK I. Giới thiệu chung Vinamilk 1. Quá tình hình thành và phát triển - Công ty cổ phần sữa Việt Nam có tên giao dịch quốc tế là Vietnam dairy Products Joint Stock Company - Công ty được thành lập ngày 20/08/1976 trên cơ sở 3 nhà máy chế độ cũ  Nhà máy thống nhất  Nhà máy sữa Trường Thọ  Nhà máy sữa bột Dielac - Đạt top 10 thương hiệu mạnh ở Việt Nam, chiếm 75% thị phần sữa trong nước. Top 200 doanh nghiệp xuất sắc nhất khu vực Đông Nam Á năm 2012. - Chính thức chuyển sang hình thức CTCP tháng 12/2003. Tỷ lệ sở hữu của nhà nước lúc bấy giờ 80% - Ngày 28/12/2005: được UBCKNN cấp giấy phép niêm yết trên Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TpHCM - Ngày 6/7/ 2015 Bộ kế hoạch đầu tư cấp giấy chứng nhận đăng ký đầu tư nước ngoài. 2. Quy mô - Công ty có 13 nhà máy đáp ứng nhu cầu thị trường, 2 xí nghiệp kho vận, có 3 văn phòng bán hàng tại Hà Nội, Đà Nẵng, Cần Thơ - Tính đến 12/2015, công ty có 243 nhà phân phối độc quyền trên toàn quốc. Số điểm bán lẻ được phục vụ trực tiếp bới nhà phân phối là hơn 212000 điểm. - Mô hình tập đoàn Vinamilk gồm 6 công ty công ty con và 2 công ty liên kết trong đó 1 công ty liên kết và 3 công ty con nước ngoài - Xuất khẩu đi 40 quốc gia và vùng lãnh thổ 3. Chiến lược phát triển - Trong giai đoạn 2010-2020, đảm bảo tốc độ tăng trưởng sản lượng và doanh thu bình quân hằng năm là 20% trở lên. - Phát triển nguồn nguyên liệu sữa, xây dựng nhiều trang trại chăn nuôi bò sữa, hỗ trợ và hướng dẫn kỹ thuật cho cán bộ chăn nuôi. - Mở rộng phát triển hệ thống cung cấp, phân phối. - Nâng cao giá trị thương hiệu Vinamilk, đưa ra dòng sữa chất lượng cao. 4. Ngành nghề kinh doanh Những hoạt động chính tạo ra doanh thu và lợi nhuận Công ty năm 2015 - Chế biến, sản xuất và kinh doanh sữa tươi, sữa hộp, bột dinh dưỡng, sữa chua, sữa đặc, sữa đậu nành, nước giải khát và các sản phẩm khác từ sữa. - Chăn nuôi: chăn nuôi bò sữa cung cấp sản phẩm đầu vào cho sản phẩm sữa của công ty Các sản phẩm chính của công ty có hơn 200 sản phẩm Facebook: @ www.facebook.com/ S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 3 - Sản phẩm từ sữa chiếm 95% tổng doanh số công ty bao gồm các mặt hàng  Sữa bột và bột dinh dưỡng  Sữa đặc  Sữa nước  Sữa chua ăn  Các sản phẩm từ sữa khác - Sản phẩm nước giải khát  Sữa đậu nành  Nước éo