Facebook: @ www.facebook.com/ S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 1 Liệu việc Sát nhập và thâu tóm (M&A) có phải là hoạt động Nghiên cứu và Phát triển (R&D) mới hay không? Khi những phát minh công nghệ được đem ra áp dụng trong ngành công nghiệp thì điều gì đó rất mới mẻ cũng đang diễn ra. Nói ngắn gọn đó là việc những doanh nghiệp khởi nghiệp bằng nguồn vốn mạo hiểm, trong quá trình phát triển của mình, đã bị các công ty lớn thâu tóm từ khá sớm, và chính các công ty lớn này sẽ mang đến cho những công ty khởi nghiệp con đường phát triển và khả năng nở về quy mô nhanh chóng. Ngược lại, đối với các công ty lớn, các công ty khởi nghiệp sẽ giúp tạo ra một khối kinh tế hỗn hợp (mixed economy) bao hàm những phát minh mới. Công việc tự nghiên cứu và phát triển (R&D) cũng như tăng trưởng tự thân (organic growth) của những công ty khởi nghiệp thường có độ chắc chắn cao hơn (nhưng thời gian thu hồi vốn lại lâu hơn). Không chỉ vậy, các công ty khởi nghiệp lại đang giữ một vị trí khởi đầu sớm hơn và mạo hiểm hơn trong ngành công nghệ đang bùng nổ. Do đó một khối kinh tế hỗn hợp sẽ giúp cân bằng hai điều này với nhau: độ chắc chắn và tính mạo hiểm của nó. Đã có rất nhiều bài viết nói về việc giá trị thường bị mất đi như thế nào trong các vụ sáp nhập. Cũng rất chính đáng khi đưa ra lập luận rằng việc đo đạc sự thành công của những cuộc sát nhập phải nằm ở chỗ chúng có làm tăng thêm những dòng tiền dài hạn không. Song việc xem xét một khung thời gian để đạt được những dòng tiền đó, cũng như những nhân tố thúc đẩy mang tính chiến lược cao hơn hay vượt ra ngoài phạm vi giá trị tài chính là rất quan trọng. Giá trị chiến lược cần phải sát sườn với giá trị tài chính, nhưng không chỉ duy nhất giá trị tài chính là cần được tính tới. Và đây chính là lý do tại sao việc mua lại những công ty khởi nghiệp lại có thể mang đến lợi nhuận, kể cả như các công ty này ngay lập tức không góp thêm gì vào các khoản thu nhập hay dòng tiền. Nếu như đó là các doanh nghiệp đang hoạt động ổn định, thì họ sẽ hiểu được rõ ràng nhất cách thức mà các thị trường cụ thể đang phát triển. Họ đứng trong mắt bão, hằng ngày phải đối mặt với sự phát triển hết sức năng động của đủ loại thị trường. Những nhà doanh nghiệp này cũng nghĩ theo một cách khác hẳn. Họ thấy thứ mà người khác không thấy. Họ cảm thấy cần phải làm cho một điều gì đó xảy ra, đơn giản chỉ vì họ thấy những thứ hoàn toàn chưa tồn tại, nhưng lại nên tồn tại. Đôi khi niềm tin mù quáng đó dẫn tới thảm họa, nhưng thường thì, những hiểu biết sâu sắc của doanh nghiệp sẽ đem lại bước ngoặt trong cách vận hành của nền kinh tế. Giá trị của bộ phận doanh nghiệp Nếu một công ty lớn có được những hiểu biết sâu sắc và nét mới mẻ của một doanh nghiệp, thì công ty này sẽ có cơ hội dẫn trước các đối thủ của mình và sở hữu bước ngoặt đó. Đã bao lần chúng ta thấy rằng những lần trục trặc và ngừng hoạt động của thị trường (market disruption and market dislocation) lại mang đến lợi nhuận tích lũy cho những công ty đầu tiên sẵn sàng chấp nhận thay đổi. Nói cách khác, nếu như một thực thể có khả năng bị ảnh hưởng nhiều nhất từ một nhân tố gây trục trặc thị trường nào đó(market disrupter) lại tiếp nhận chính nhân tố này, và chấp nhận thay vì ngăn cản nó phát triển, thì “trục trặc” đó lại có thể gia tăng giá trị cực lớn. Đặc biệt là khi đem ra so sánh với lựa chọn thay thế khác. Facebook: @ www.facebook.com/ S Á C H – T À I L I Ệ U T H I T U Y Ể N Trang 2 Ví dụ như Google chẳng hạn. Có một thời người ta đề cập tới Google như một cỗ máy tìm kiếm, nhưng ngày nay nó thường được gọi là một công ty truyền thông. Thực ra, kể từ khi trình làng vào năm 2004 thì Google ( GOOG) đã trở thành một trong những công ty truyền thông lớn nhất của thế giới. GOOG đã làm như thế nào để đạt được đến vị trí đó? Họ đã tham gia vào một thị trường đông đảo với một phương tiện công nghệ tốt hơn hẳn. Lợi thế “không công bằng” của GOOG chính là việc áp dụng công nghệ của họ vào việc tập hợp thông tin cho những người sử dụng, đặc biệt là những thuật toán