STATE BANK OF VIETNAM MINISTRY OF EDUCATION & TRAINING HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING ********************* Vo Minh Tin THE IMPACT OF CAPITAL STRUCTURE ON FIRM PERFORMANCE: EVIDENCE FROM RETAIL COMPANIES ON THE VIETNAM STOCK MARKET GRADUATION THESIS Major: BANKING AND FINANCE CODE: 7 34 02 01 HO CHI MINH CITY- 2023
STATE BANK OF VIETNAM MINISTRY OF EDUCATION & TRAINING HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING ********************* GRADUATION THESIS MAJOR: BANKING AND FINANCE CODE: 73 4 02 01 THE IMPACT OF CAPITAL STRUCTURE ON FIRM PERFORMANCE: EVIDENCE FROM RETAIL COMPANIES ON THE VIETNAM STOCK MARKET VO MINH TIN STUDENT CODE:050606180340 HQ6-GE04 Supervisor: Dr NGUYEN THI NHU QUYNH HO CHI MINH CITY- 2023
iii ABSTRACT The thesis titled "The impact of capital structure on firm performance: Evidence from retail companies on the Vietnam stock market" is based on previous research related to capital structure and other factors affecting firm performance. The scope of the study is 25 Vietnamese retail companies in the period 2015-2022. The research aims to examine the relationship between capital structure and firm performance in the retail industry in Vietnam and provide evidence on the impact of capital structure on the development and success of companies in this sector. The research topic utilizes multivariate regression models to analyze the impact of various independent variables on the efficiency of business operations. The dependent variable in the models is the return on assets (ROA), and the independent variables include capital structure (CS), liquidity (LIQ), firm size (Size), tangible assets (Tang), business growth (GROW), economic growth (GDP), and inflation rate (INF). The regression models used in the study include Pooled-OLS, Fixed Effects Model (FEM), Random Effects Model (REM), Feasible Generalized Least Squares (FGLS), and System Generalized Method of Moments (S-GMM). Along with the models already mentioned, statistical tests were used to determine a comprehensive and statistically significant model.The estimation results of the models indicate that the variables CS, SIZE, LIQ, and GDP positively impact business efficiency. In contrast, the variables Tang and INF have a negative impact. Furthermore, the variable GROW does not show statistical significance in the study. Based on the research results, the study contributes to providing suggestions and policy implications for retail companies to enhance business efficiency. Keywords: Capital structure, Firm performance, S-GMM, Retail companies, Vietnam Stock market.
iv TÓM TẮT Khoá luận có tựa đề "Tác động của cấu trúc vốn đến hiệu quả hoạt động doanh nghiệp từ các doanh nghiệp bán lẻ trên thị trường chứng khoán tại Việt Nam" dựa trên các nghiên cứu trước đó liên quan đến cấu trúc vốn và các yếu tố khác ảnh hưởng đến hiệu suất doanh nghiệp được thực hiện trên các doanh nghiệp. Nghiên cứu tập trung vào 25 công ty bán lẻ Việt Nam trong khoảng thời gian từ năm 2015 đến năm 2022. Mục tiêu của nghiên cứu là xem xét mối quan hệ giữa cấu trúc vốn và hiệu suất doanh nghiệp trong ngành bán lẻ Việt Nam, và cung cấp bằng chứng về tác động của cấu trúc vốn đối với sự phát triển và thành công của các công ty trong lĩnh vực này. Bài nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy đa biến để phân tích tác động của các biến độc lập khác nhau lên hiệu quả của hoạt động kinh doanh. Biến phụ thuộc trong các mô hình là lợi nhuận trên tài sản (ROA), và các biến độc lập bao gồm cấu trúc vốn (CS), thanh khoản (LIQ), kích thước doanh nghiệp (Size), tài sản vật chất (Tang), tăng trưởng kinh doanh (GROW), tăng trưởng kinh tế (GDP) và tỷ lệ lạm phát (INF). Các mô hình được sử dụng trong nghiên cứu bao gồm Pooled-OLS, Fixed Effects Model (FEM), Random Effects Model (REM), Feasible Generalized Least Squares (FGLS), và System Generalized Method of Moments (S-GMM). Cùng với các mô hình đã được đề cập, các kiểm định thống kê được sử dụng để xác định một mô hình toàn diện và có ý nghĩa thống kê. Kết quả ước lượng của các mô hình cho thấy rằng các biến CS, SIZE, LIQ và GDP có tác động tích cực đến hiệu suất kinh doanh. Ngược lại, các biến Tang và INF có tác động tiêu cực. Ngoài ra, biến GROW không cho thấy ý nghĩa thống kê trong nghiên cứu. Trên cơ sở kết quả nghiên cứu, bài viết góp phần đưa ra các đề xuất và hàm ý chính sách cho các công ty bán lẻ nhằm nâng cao hiệu quả hoạt động doanh nghiệp. Keywords: Cấu trúc vốn, hiệu quả hoạt động doanh nghiệp, System Generalized Method of Moments (S-GMM), doanh nghiệp bán lẻ, thị trường chứng khoán Việt Nam
vi CONTENTS ABSTRACT ................................................................................................................... iii TÓM TẮT.......................................................................................................................iv LIST OF ACRONYMS....................................................................................................x LIST OF TABLES ..........................................................................................................xi LIST OF GRAPH............................................................................................................xi CHAPTER 1 INTRODUCTION .....................................................................................1 1.1. REASON OF CHOOSING ................................................................................1 1.2. THE OBJECTIVE RESEARCH ........................................................................2 1.2.1. Overall objectives.....................................................................................2 1.2.2. Specific objectives....................................................................................2 1.3. RESEARCH QUESTION ..................................................................................3 1.4. OBJECT AND SCOPE OF THE STUDY .........................................................3 1.4.1. Research object.........................................................................................3 1.4.2. Research scope .........................................................................................3 1.5. METHODOLOGY .............................................................................................4 1.6. CONTRIBUTION OF THE THESIS.................................................................4 1.7. THESIS STRUCTURE ......................................................................................5 SUMMARY OF CHAPTER 1.........................................................................................6 CHAPTER 2 THEORETICAL FRAMEWORK AND LITERATURE REVIEW.........7 2.1. THEORETICAL FOUNDATIONS OF BUSINESS PERFORMANCE ..........7 2.1.1. Definition of Firm Performance ...............................................................7 2.1.2. Measuring the business performance .......................................................7 2.2. THE CONCEPT OF CAPITAL STRUCTURE...............................................10 2.2.1. Perspectives on capital structure ............................................................10 2.2.2. Indicators proxy for capital structure. ....................................................11 2.3. THEORETICAL BACKGROUND .................................................................16 2.4. EMPIRICAL EVIDENCE ON THE IMPACT OF CAPITAL STRUCTURE ON FIRM PERFORMANCE.....................................................................................22
vii 2.4.1. Foreign studies .......................................................................................23 2.4.2. Domestic studies.....................................................................................27 2.5. THE RESEARCH GAPS .................................................................................28 SUMMARY OF CHAPTER 2.......................................................................................29 CHAPTER 3 METHODOLOGY ..................................................................................30 3.1. METHODOLOGY ...........................................................................................30 3.2. RESEARCH MODEL ......................................................................................38 3.2.1. Explain the variables and develop the thesis hypothesis........................39 3.2.2. Independent variable ..............................................................................40 3.3. DATA ...............................................................................................................49 SUMMARY OF CHAPTER 3.......................................................................................51 CHAPTER 4 RESEARCH RESULTS ..........................................................................52 4.1. DESCRIPTIVE STATISTICS .........................................................................52 4.2. REGRESSION RESULTS OF THE RESEARCH MODEL ...........................58 4.3. RESEARCH RESULTS AND DISCUSSION.................................................64 SUMMARY OF CHAPTER 4.......................................................................................67 CHAPTER 5 CONCLUSION AND POLICY IMPLICATIONS .................................68 5.1. CONCLUSION ................................................................................................68 5.2. POLICY IMPLICATIONS ..............................................................................69 5.3. LIMITATIONS OF THE THESIS AND PROPOSING DIRECTIONS FOR FURTHER RESEARCH............................................................................................70 REFERENCES...............................................................................................................72
viii DECLARATION OF AUTHENTICITY I declare that this is my independent thesis. The data used in the thesis are of clear origin and published following the law. The research results, in theory, are my research and analysis, honestly, objectively, and by following the reality of Vietnam. These results have not been published in any previous papers. Ho Chi Minh City, May 2023 The Author VO MINH TIN
ix ACKNOWLEDGEMENT Firstly, I would like to send my profound gratitude to all the lecturers at Banking university, in the Office of Academic Affairs, and especially to the lecturer of faculty of Finance and the faculty of Banking lecturer while studying for a bachelor‘s degree at the Ho Chi Minh University of Banking. Secondly, I would like to express my sincerest and most profound thankfulness to Dr Nguyen Thi Nhu Quynh for her guidance and patience in giving me valuable recommendations during my study period. I am happy and fortunate to carry out this study under her supervisor. Lastly, I thank my family for their support during my study and life. Without encouragement and sacrifice, I would not have finished this thesis, so I express my special love and gratitude to them. In the implementation process, mistakes are inevitable despite consulting, exchanging and absorbing suggestions from teachers and friends. With the effort to improve more and more, I look forward to receiving valuable advice from teachers and friends. I sincerely thank you!
앞 9페이지만 표시됩니다. 전체를 보려면 자료를 다운로드하세요.
댓글이 없습니다. 첫 댓글을 남겨보세요!
댓글 (0)
댓글이 없습니다. 첫 댓글을 남겨보세요!