BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI QUY MÔ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM Ngành: Tài chính-Ngân hàng Mã số: 1906035010 Họ và tên học viên: Lê Hồ Điệp Người hướng dẫn: TS. Lê Phương Lan Hà Nội - Năm 2022
i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Các yếu tố ảnh hưởng đến quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam” là công trình nghiên cứu của chính tác giả, được thực hiện trên cơ sở thực tiễn trong suốt thời gian qua. Các số liệu và dẫn chứng được sử dụng trong luận văn là chân thực và có nguồn gốc trích dẫn rõ ràng, được tôi thu thập từ nguồn đáng tin cậy. Luận văn được thực hiện dưới sự hướng dẫn của TS. Lê Phương Lan. Tác giả luận văn Lê Hồ Điệp
ii LỜI CẢM ƠN Tác giả xin bày tỏ lời cảm ơn chân thành tới TS. Lê Phương Lan, người đã nhiệt tình hướng dẫn, chia sẻ kinh nghiệm và giúp đỡ tác giả hoàn thành bài luận văn này. Đồng thời, tác giả cũng xin gửi lời cảm ơn tới các thầy cô Khoa Sau Đại học đã nhiệt tình giảng dạy, truyền đạt kiến thức quý báu, làm nền tảng cho quá trình nghiên cứu của tác giả. Trong quá trình hoàn thành bài khóa luận này, do những hạn chế về kiến thức chuyên môn cũng như kinh nghiệm thực tiễn, bài khóa luận không thể tránh khỏi những thiếu sót. Tác giả rất mong nhận được những đóng góp của thầy cô và những người quan tâm đến đề tài để tác giả có điều kiện học hỏi và hoàn thiện được bài khóa luận.
iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN ....................................................................................................... i LỜI CẢM ƠN ............................................................................................................ ii MỤC LỤC................................................................................................................. iii DANH MỤC BẢNG................................................................................................. vi DANH MỤC HÌNH ................................................................................................ viii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT.................................................................................... ix TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN.................................................x PHẦN MỞ ĐẦU.........................................................................................................1 1. Lý do chọn đề tài.................................................................................................1 2. Tổng quan các công trình nghiên cứu về các yếu tố ảnh hưởng tới quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp ...............................................................................2 3. Khoảng trống nghiên cứu....................................................................................7 4. Mục tiêu nghiên cứu............................................................................................8 5. Đối tượng nghiên cứu..........................................................................................8 6. Phạm vi nghiên cứu.............................................................................................9 7. Phương pháp nghiên cứu.....................................................................................9 8. Bố cục luận văn ...................................................................................................9 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUY MÔ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VÀ CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG...........................................10 1.1. Cơ sở lý luận về quy mô thị trường TPDN....................................................10 1.1.1. Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ........................................................10 1.1.2. Quy mô của thị trường trái phiếu doanh nghiệp .....................................12 1.1.3. Cấu trúc thị trường trái phiếu doanh nghiệp ...........................................13 1.2. Các yếu tố ảnh hưởng tới quy mô của thị trường trái phiếu doanh nghiệp ...15 1.2.1. Quy mô của nền kinh tế ..........................................................................15 1.2.2. Quy mô của hệ thống ngân hàng.............................................................16 1.2.3. Biến động tỷ giá hối đoái ........................................................................17 1.2.4. Tuổi của trái phiếu ..................................................................................18 1.2.5. Rủi ro phá sản..........................................................................................19 1.2.7. Môi trường pháp lý .................................................................................20
iv TÓM TẮT CHƯƠNG 1............................................................................................22 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2010 - 2021 .....................................................................23 2.1. Thực trạng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam .............................23 2.1.1. Sự hình thành thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam..................23 2.1.2. Môi trường pháp lý .................................................................................25 2.1.3. Chủ thể tham gia thị trường ....................................................................27 2.2. Quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam giai đoạn 2010 - 2021 ...............................................................................................................................31 2.2.1. Khối lượng giao dịch trái phiếu doanh nghiệp........................................31 2.2.2. Số lượng đợt phát hành trái phiếu DN tại VN ........................................31 2.2.3. Số lượng đợt phát hành trái phiếu DN tại nước ngoài ............................33 2.2.4. Số lượng DN niêm yết phát hành TPDN ................................................35 TÓM TẮT CHƯƠNG 2............................................................................................39 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ......................................................40 3.1. Phương pháp nghiên cứu...............................................................................40 3.1.1. Phương pháp thống kê mô tả...................................................................40 3.1.2. Phương pháp phân tích hồi quy ..............................................................40 3.2. Giả thuyết và mô hình nghiên cứu .................................................................42 3.2.1. Các biến của mô hình nghiên cứu ...........................................................42 3.2.2. Giả thuyết nghiên cứu .............................................................................47 3.2.3. Mô hình nghiên cứu ................................................................................49 3.3. Mô tả số liệu thống kê....................................................................................50 TÓM TẮT CHƯƠNG 3............................................................................................51 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG TỚI QUY MÔ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM .......................................52 4.1. Kết quả mô hình .............................................................................................52 4.1.1. Tương quan giữa các biến .......................................................................52 4.1.2. Kết quả mô hình ......................................................................................55 4.2. Kiểm định mô hình hồi quy ...........................................................................57 4.3. Khắc phục khuyết tật mô hình .......................................................................61
v 4.4. Phân tích các yếu tố ảnh hưởng tới quy mô TT TPDN VN...........................62 4.5. So sánh với kết quả của các nghiên cứu đi trước...........................................67 TÓM TẮT CHƯƠNG 4............................................................................................69 CHƯƠNG 5: ĐỀ XUẤT MỘT SỐ BIỆN PHÁP ĐỂ CẢI THIỆN QUY MÔ CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP VIỆT NAM ...............................70 5.1. Định hướng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp VN tới năm 2030 ...............................................................................................................................70 5.1.1. Quan điểm phát triển...............................................................................70 5.1.2. Triển vọng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp.......................71 5.1.3. Định hướng phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp VN tới năm 2030...................................................................................................................73 5.2. Một số giải pháp nhằm cải thiện quy mô của TTTPDNVN ..........................74 5.2.1. Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ..................................................................74 5.2.2. Thành lập các tổ chức xếp hạng tín nhiệm chuyên nghiệp và thực hiện xếp hạng trái phiếu ............................................................................................75 5.2.3. Đa dạng hóa các kỳ hạn trái phiếu doanh nghiệp ...................................77 5.2.4. Ổn định tỷ giá..........................................................................................77 5.2.5. Thúc đẩy sự phát triển của hệ thống ngân hàng trên phương diện nhà tạo lập thị trường .....................................................................................................78 5.2.6. Tăng cường hoạt động kinh doanh mang lại lợi nhuận và minh bạch, công bố thông tin...............................................................................................79 5.2.7. Xây dựng hành lang pháp lý và chính sách khuyến khích phát hành trái phiếu doanh nghiệp ...........................................................................................80 TÓM TẮT CHƯƠNG 5............................................................................................82 KẾT LUẬN ...............................................................................................................83 TÀI LIỆU THAM KHẢO.........................................................................................85 A. Tài liệu tham khảo tiếng Anh...............................................................................85 B. Tài liệu tham khảo tiếng Việt ...............................................................................86 C. Website .................................................................................................................88 PHỤ LỤC..................................................................................................................90
vi DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1: Các văn bản luật/ dưới luật liên quan đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp có hiệu lực từ 01/01/2021..............................................................................26 Bảng 2.2: Số lượng đợt phát hành trái phiếu DN tại VN giai đoạn 2010-2020........32 Bảng 2.3: Các doanh nghiệp phát hành TPDN ra nước ngoài năm 2021 .................34 Bảng 2.4: Các doanh nghiệp phát hành TPDN khối lượng lớn trong năm 2021 ......36 Bảng 2.5: Tổng hợp 20 doanh nghiệp phát hành TPDN nhiều nhất năm 2020 ........37 Bảng 3.1: Biến số và thang đo biến phụ thuộc của quy mô thị trường trái phiếu.....43 Bảng 3.2: Tổng hợp các biến số và thang đo biến độc lập ảnh hưởng tới quy mô thị trường trái phiếu doanh nghiệp .................................................................................47 Bảng 3.3: Tổng hợp các nghiên cứu về các yếu tố tác động tới quy mô thị trường TPDN và giả thuyết của tác giả.................................................................................48 Bảng 3.4: Thống kê mô tả số liệu nghiên cứu...........................................................50 Bảng 4.1 Tương quan giữa các biến với biến phụ thuộc TIMES .............................52 Bảng 4.2 Tương quan giữa các biến với biến phụ thuộc IVOL................................53 Bảng 4.3 Tương quan giữa các biến với biến phụ thuộc NBOND ...........................53 Bảng 4.4 Tương quan giữa các biến với biến phụ thuộc TOVER ............................54 Bảng 4.5: Kết quả hồi quy mô hình với biến phụ thuộc là TIMES ..........................55 Bảng 4.6: Kết quả hồi quy mô hình với biến phụ thuộc là IVOL.............................56 Bảng 4.7: Kết quả hồi quy mô hình với biến phụ thuộc là NBOND ........................56 Bảng 4.8: Kết quả hồi quy mô hình với biến phụ thuộc là TOVER.........................57 Bảng 4.9: Kết quả kiểm định các khuyết tật của mô hình hồi quy biến phụ thuộc TIMES.......................................................................................................................58 Bảng 4.10: Kết quả kiểm định các khuyết tật của mô hình hồi quy biến phụ thuộc IVOL .........................................................................................................................59
vii Bảng 4.11: Kết quả kiểm định các khuyết tật của mô hình hồi quy biến phụ thuộc NBOND.....................................................................................................................60 Bảng 4.12: Kết quả kiểm định các khuyết tật của mô hình hồi quy biến phụ thuộc TOVER......................................................................................................................61 Bảng 4.13: So sánh giả thuyết ban đầu với kết quả mô hình nghiên cứu .................65 Bảng 4.14: So sánh với kết quả nghiên cứu của các tác giả .....................................68 Bảng 5.1: Tỷ lệ tăng trưởng GDP hàng năm của Việt Nam .....................................75 Bảng 5.2: Các tổ chức XHTD tại một số quốc gia trên thế giới ...............................76
viii DANH MỤC HÌNH Hình 3.1: Mô hình các yếu tố tác động tới quy mô giao dịch TPDN .......................49 Hình 4.1: Tốc độ tăng GDP giai đoạn 2010 - 2020 ..................................................44
ix DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CTCP Công ty cổ phần ĐCT Đa cộng tuyến GDCK Giao dịch chứng khoán DNNVV Doanh nghiệp nhỏ và vừa HNX Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội HSX Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM KLGD Khối lượng lưu hành NHTM Ngân hàng thương mại NĐT Nhà đầu tư TTTPDN Thị trường trái phiếu doanh nghiệp TPCP Trái phiếu chính phủ TPDN Trái phiếu doanh nghiệp XHTD Xếp hạng tín dụng HSX Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM UBCK Ủy ban Chứng khoán
最初の10ページを表示しています。全文を見るには資料をダウンロードしてください。
まだコメントはありません。最初のコメントを書きましょう！
コメント (0)
まだコメントはありません。最初のコメントを書きましょう！