Seite 1
TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ TỚI BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng NGUYỄN THỊ KIM CHI HÀ NỘI, 2022
Inhalt des Dokuments
Seite 2
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ TÁC ĐỘNG CỦA CÁC YẾU TỐ VĨ MÔ TỚI BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Tài chính – Ngân hàng Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng Mã số: 8340201 Họ và tên học viên: Nguyễn Thị Kim Chi Người hướng dẫn: TS Nguyễn Thu Thủy HÀ NỘI, 2022
Seite 3
LỜI CẢM ƠN Trong quá trình thực hiện Luận văn tốt nghiệp này, em đã nhận được rất nhiều sự hỗ trợ và giúp đỡ cùng với những lời động viên từ nhiều phía. Đầu tiên, em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến giảng viên hướng dẫn của em – TS Nguyễn Thu Thủy. Cô luôn là người tận tâm, nhiệt tình hướng dẫn, chỉ ra cho em nhiều vấn đề cần phải hoàn thiện. Ngoài ra, em cũng muốn gửi lời cảm ơn đến tất cả các thầy cô giáo giảng dạy tại Trường Đại học Ngoại thương nói chung, các thầy cô giáo ở khoa Tài chính – Ngân hàng nói riêng đã truyền dạy kiến thức và đam mê trong thời gian 2 năm học tập. Mặc dù phải trải qua nhiều khó khăn do dịch bệnh, phải học online hầu hết thời gian của khóa học nhưng thầy cô vẫn nhiệt tình giảng dạy cũng như bên nhau khắc phục những khó khăn. Em cũng xin gửi lời cảm ơn đến Ban giám hiệu nhà trường cùng các thầy cô ở khoa Sau đại học đã hỗ trợ, giúp đỡ các học viên cả giai đoạn học trực tuyến và trực tiếp. Cuối cùng, em xin chân thành cảm ơn gia đình và những người bạn đã luôn ở bên để động viên, ủng hộ em trong suốt quá trình học tập và làm luận văn. Em xin chân thành cảm ơn! HỌC VIÊN Nguyễn Thị Kim Chi i
Seite 4
LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn tốt nghiệp này là do bản thân thực hiện, có sự hỗ trợ từ Giảng viên hướng dẫn và không sao chép các công trình nghiên cứu của người khác. Các dữ liệu thông tin thứ cấp được sử dụng trong luận văn đều có nguồn gốc và được trích dẫn rõ ràng. Tôi xin chịu hoàn toàn trách nhiệm về lời cam đoan này. HỌC VIÊN Nguyễn Thị Kim Chi ii
Seite 5
MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN...................................................................................................I LỜI CAM ĐOAN ........................................................................................... II DANH MỤC BIỂU ĐỒ.................................................................................VI DANH MỤC BẢNG.....................................................................................VII DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT .................................................................VIII TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU........................................................IX PHẦN MỞ ĐẦU...............................................................................................1 CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU VÀ BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU.....................................................5 1.1. Lý thuyết thị trường hiệu quả.................................................................5 1.2. Lý thuyết bước đi ngẫu nhiên .................................................................7 1.3. Các lý thuyết về định giá cổ phiếu..........................................................8 1.3.1. Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)................................................8 1.3.2. Lý thuyết kinh doanh chênh lệch giá (APT)........................................9 1.3.3. So sánh mô hình APT và CAPM........................................................10 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG BIẾN ĐỘNG GIÁ CỔ PHIẾU NGÀNH NGÂN HÀNG TRONG GIAI ĐOẠN 2017 – 2021 VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRONG, NGOÀI NƯỚC .......................................................................................12 2.1. Thực trạng biến động giá cổ phiếu ngành Ngân hàng trong giai đoạn 2017 - 2021...........................................................................................................12 2.1.1. Tổng quan về tình hình kinh tế vĩ mô Việt Nam trong giai đoạn 2017 – 2021 ...........................................................................................................12 2.1.2. Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn 2017 – 2021......................................................................................................17 2.1.3. Thực trạng biến động giá cổ phiếu ngành Ngân hàng trên thị trường chứng khoán Việt Nam ...................................................................................21 iii
Seite 6
2.2. Các nghiên cứu trong và ngoài nước về các nội dung liên quan đến các nhân tố vĩ mô tác động đến biến động giá cổ phiếu nói chung và giá cổ phiếu ngành ngân hàng nói riêng.................................................................................30 2.2.1. Các nghiên cứu trên thế giới ...........................................................30 2.2.2. Các nghiên cứu tại Việt Nam...........................................................36 2.2.3. Khoảng trống nghiên cứu................................................................37 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .........................................39 3.1. Lựa chọn và đo lường biến nghiên cứu................................................39 3.1.1. Biến phụ thuộc .................................................................................39 3.1.2. Biến độc lập ......................................................................................40 3.2. Giả thuyết nghiên cứu............................................................................40 3.2.1. Cung tiền M2....................................................................................40 3.2.2. Lãi suất liên ngân hàng ...................................................................40 3.2.3. Tỷ giá hối đoái ..................................................................................41 3.3. Mô hình nghiên cứu ...............................................................................42 3.3.1. Quy trình nghiên cứu.......................................................................42 3.3.2. Phương pháp thu thập và xử lý số liệu............................................45 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ PHÂN TÍCH ......................49 4.1. Thống kê mô tả.......................................................................................49 4.2. Ma trận tương quan...............................................................................50 4.3. Kết quả ước lượng mô hình...................................................................51 4.4. Kết quả kiểm định mô hình...................................................................52 4.4.1. Kiểm định Breusch-Pagan nhằm phát hiện phương sai sai số thay đổi ...........................................................................................................52 4.4.2. Kiểm định Durbin-Watson nhằm phát hiện tự tương quan...........53 4.4.3. Kiểm định Wald xác định mức độ cần thiết của các biến trong mô hình ...........................................................................................................55 4.5. Thảo luận về kết quả nghiên cứu..........................................................55 CHƯƠNG 5: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT VÀ HÀM Ý CHÍNH SÁCH ...............59 iv
Seite 7
5.1. Kiến nghị phát triển trên thị trường chứng khoán của ngành Ngân hàng............................................................................................................59 5.2. Đề xuất giải pháp phát triển thị trường cổ phiếu cho các Ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam...........................................................................60 5.3. Một số hàm ý chính sách .......................................................................62 5.3.1. Đối với Chính phủ............................................................................62 5.3.2. Đối với Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.........................................63 5.3.3. Đối với các Bộ ban ngành liên quan...............................................65 5.4. Một số đóng góp của đề tài....................................................................66 5.5. Một số hạn chế của đề tài và hướng nghiên cứu tiếp theo .................67 KẾT LUẬN .....................................................................................................68 v
Seite 8
DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1: Tỷ suất sinh lợi bất thường tích lũy trước các nỗ lực thâu tóm những công ty mục tiêu...................................................................................................................7 Biểu đồ 2: Thay đổi cung tiền và dư nợ tín dụng Việt Nam trong giai đoạn 2009 - 2021 ...............................................................................................................13 Biểu đồ 3: Lãi suất liên ngân hàng 3 tháng giai đoạn 2017 - 2021...........................14 Biểu đồ 4: Tỷ giá USD/VND giai đoạn 2017 – 2021...............................................16 Biểu đồ 5: Quy mô vốn hóa của các doanh nghiệp niêm yết trên GDP tại các quốc gia khu vực Đông Nam Á .........................................................................................18 Biểu đồ 6: Giá trị vốn hóa thị trường chứng khoán 2016 - 2021..............................19 Biểu đồ 7: Thanh khoản trung bình sàn HSX giai đoạn 2011 – 2020 so với 9 tháng đầu năm 2021............................................................................................................20 Biểu đồ 8: Số lượng tài khoản mở mới theo tháng từ 2019 – 2021..........................21 Biểu đồ 9: Lợi suất của 5 ngân hàng có quy mô vốn hóa lớn nhất thị trường và VNIndex 2017 - 2021................................................................................................23 Biểu đồ 10: Giá trị vốn hóa cổ phiếu ngành ngân hàng 2017 – 2021*.....................24 Biểu đồ 11: Giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên của nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng 2017 – 2021......................................................................................................25 Biểu đồ 12: Cung tiền và chỉ số ngành ngân hàng 2017 - 2021 ...............................26 Biểu đồ 13: Tăng trưởng cung tiền và tăng trưởng chỉ số ngành ngân hàng 2017 – 2021...........................................................................................................................27 Biểu đồ 14: Tỷ giá USD/VND và chỉ số ngành ngân hàng 2017 – 2021.................28 Biểu đồ 15: Lãi suất liên ngân hàng 3 tháng và chỉ số ngành ngân hàng giai đoạn 2017 – 2021...............................................................................................................29 vi
Die ersten 8 Seiten werden angezeigt. Laden Sie das Dokument herunter, um alles zu sehen.
Kommentare (0)
Noch keine Kommentare. Seien Sie der Erste!