Vorschau wird generiert...
MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING GRADUATION THESIS DETERMINANTS OF CAPITAL STRUCTURE OF THE RETAIL BUSINESS ENTERPRISES LISTED ON VIETNAM’S STOCK MARKET Major: Finance – Banking Major code: 7 34 02 01 NGUYỄN ANH KHOA
ii HO CHI MINH CITY, 2023 MINISTRY OF EDUCATION AND TRAINING HO CHI MINH UNIVERSITY OF BANKING GRADUATION THESIS DETERMINANTS OF CAPITAL STRUCTURE OF THE RETAIL BUSINESS ENTERPRISES LISTED ON VIETNAM’S STOCK MARKET Major: Finance – Banking Major code: 7 34 02 01 Student: NGUYỄN ANH KHOA Code: 050607190203 Class: HQ7-GE05 SUPERVISOR Dr. NGUYỄN DUY LINH
iv ABSTRACT The thesis is performed in order to study the determinants of capital structure of the retail business enterprises listed on Vietnam’s stock market. From the research result, recommendations or suggestions related to the act of distributing proportion of capital structure are made in order to improve the company operation’s efficiency. The raw data of the research is extracted from the financial statements of 38 listed companies operating in the retail industry in the period of 2018-2022. After the collection of raw data, data for the research is calculated according to the variables that are used in the regression models. On the next step, data is imported to Stata.17 to run the regression models and perform tests to find defects of the model. For the result of the final model, the author used Feasible Generalized Least Squares (FGLS) estimation method to eliminate defects and ensure the model’s optimum. The dependent variable is capital structure, which is represented by the financial leverage ratio. The research used eight explanatory variables in the research, which are firm’s size, profitability, tangibility, growth opportunities, tax payment, non-debt tax shield, liquidity and uniqueness of product. According to the result, factors that have positive effect on the changes of capital structure, which is financial leverage, are firm’s size and growth opportunities, while profitability, tangibility, non-debt tax shield and uniqueness of product influence capital structure negatively. For the remaining variables tax ratio and liquidity, the relationship with financial leverage is inverse and the estimation result indicated that these two variables are statistically insignificant.
v TÓM TẮT Bài luận được thực hiện nhằm nghiên cứu về các yếu tố tác động lên cấu trúc vốn của các doanh nghiệp bán lẻ niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Từ kết quả nghiên cứu, các khuyến nghị liên quan đến hoạt động phân bổ trong cấu trúc vốn sẽ được đưa ra nhằm nâng cao hiệu quả trong hoạt động công ty. Dữ liệu thô của nghiên cứu được trích xuất từ báo cáo tài chính của 38 doanh nghiệp được niêm yết hoạt động trong lĩnh vực bán lẻ trong giai đoạn từ 2018-2022. Sau khi thu thập đầy đủ dữ liệu thô, dữ liệu của nghiên cứu sẽ được tính lần lượt theo các biến được sử dụng trong mô hình hồi quy. Ở bước tiếp theo, dữ liệu sẽ được nhập vào phần mềm Stata.17 để chạy mô hình hồi quy và thực hiện các kiểm định nhằm tìm ra khiếm khuyết của mô hình. Đối với kết quả cuối cùng của mô hình, tác giả sử dụng phương pháp ước lượng Bình Phương Tối Thiểu Tổng Quát Khả Thi (Feasible Generalized Least Squares-FGLS) để loại bỏ những khiếm khuyết và đảm bảo sự tối ưu của mô hình. Biến phụ thuộc là cấu trúc vốn, được đại diện bằng tỉ lệ đòn bẩy tài chính. Nghiên cứu sử dụng tám biến giải thích, trong đó có kích cỡ công ty, khả năng sinh lợi, tỉ lệ tài sản cố định, cơ hội tăng trưởng, khoản thuế phải trả, lá chắn thuế ngoài lãi vay, tính thanh khoản và tính riêng biệt trong sản phẩm. Theo kết quả, các yếu tố có tác động tích cực lên sự thay đổi của cấu trúc vốn, trong trường hợp này được đại diện bởi đòn bẩy tài chính, là kích cỡ công ty và cơ hội tăng trưởng trong khi đó các biến như khả năng sinh lợi, tỉ lệ tài sản cố định, lá chắn thuế ngoài lãi vay và tính riêng biệt trong sản phẩm lại có tác động tiêu cực lên sự thay đổi của cấu trúc vốn. Đối với các biến còn lại là tỉ lệ thuế phải trả và tính thanh khoản, tác động của hai biến này lên cấu trúc vốn là âm và kết quả ước lượng cho thấy hai biến không có ý nghĩa thống kê.
vi COMMITMENT My name is: Nguyễn Anh Khoa Class: HQ7-GE05 Student code: 050607190203 Thesis topic: Determinants of capital structure of the retail business enterprises listed on Vietnam’s stock market. Major in: Finance-Banking Science supervisor: Dr. Nguyễn Duy Linh I am the student of Ho Chi Minh University of Banking with major in Finance and Banking. The author commits the thesis with topic: “Determinants of capital structure of the retail business enterprises listed on Vietnam’s stock market” has never been submitted anywhere else before. The thesis is the author’s own research work. The research results are reliable, in which there are no previously published contents or contents made by others except for cited sources fully in the thesis. Ho Chi Minh city, May 2023 The author Nguyễn Anh Khoa
vii ACKNOWLEGEMENT Firstly, the author would like to thank teachers in Ho Chi Minh University of Banking for all the help and support about the knowledge, academic materials, guidance of collecting data during the process of writing the thesis. In particular, I would like to express my deep gratitude to my supervisor, Dr. Nguyen Duy Linh for the enthusiasm, dedication in the act of educating at university. Your help and meticulous guidance played an important role for me to complete the thesis in a better way. Finally, I would like to thank my family, my friends, who wholeheartedly help and support me with the best possible condition to complete the graduation thesis. However, due to the limitation of experience and knowledge about the field, the thesis may contain many errors. The author is looking forward to receiving any comments to improve the thesis in a better way. Ho Chi Minh city, May 2023 The author Nguyễn Anh Khoa
viii TABLE OF CONTENTS LIST OF ABBREVIATIONS................................................................................. xi LIST OF TABLES ................................................................................................. xii LIST OF FIGURES ............................................................................................... xii CHAPTER 1. INTRODUCTION ............................................................................1 1.1. REASONS FOR CHOOSING THE TOPIC.................................................1 1.2. RESEARCH OBJECTIVES..........................................................................3 1.2.1. General objectives ..................................................................................3 1.2.2. Specific objectives...................................................................................3 1.3. RESEARCH QUESTIONS...........................................................................4 1.4. SUBJECT AND AREA OF RESEARCH.....................................................4 1.4.1. Research subject .....................................................................................4 1.4.2. Area of research......................................................................................4 1.5. METHODOLOGY........................................................................................5 1.6. CONTRIBUTION OF THE THESIS............................................................5 1.6.1. Theoretical contribution.........................................................................5 1.6.2. Practical contribution.............................................................................5 1.7. STRUCTURE OF THE RESEARCH...........................................................6 CHAPTER 2. LITERATURE REVIEW ................................................................8 2.1. OVERVIEW OF CAPITAL STRUCTURE .................................................8 2.1.1. Definition of capital structure ................................................................8 2.1.2. Meaning of capital structure in business................................................9 2.1.3. Measurement of enterprise’s capital structure.......................................9
ix 2.2. THEORETICAL BACKGROUND OF CAPITAL STRUCTURE............10 2.2.1. Traditional perspective.........................................................................10 2.2.2. Modigliani and Miller's theory (M&M theory) ....................................10 2.2.3. The trade-off theory..............................................................................12 2.2.4. Pecking order theory ............................................................................13 2.2.5. Agency costs theory ..............................................................................14 2.3. DETERMINANTS OF A COMPANY’S CAPITAL STRUCTURE.........15 2.4. PREVIOUS RESEARCH IN THE FIELD .................................................24 2.4.1. Foreign studies .....................................................................................24 2.4.2. Domestic studies ...................................................................................27 SUMMARY OF CHAPTER 2 ...............................................................................35 CHAPTER 3. RESEARCH METHODOLOGY..................................................36 3.1. RESEARCH PROCESS..............................................................................36 3.2. RESEARCH MODEL.................................................................................39 3.3. RESEARCH METHODOLOGY................................................................42 3.4. DATA OF RESEARCH..............................................................................46 CHAPTER 4. RESEARCH RESULT AND DISCUSSION................................48 4.1. DESCRIPTIVE STATISTIC.......................................................................48 4.2. CORRELATION ANALYSIS....................................................................50 4.3. REGRESSION MODEL .............................................................................52 4.3.1. Pool OLS, FEM and REM ....................................................................52 4.3.2. The test’s results ...................................................................................53 4.4. RESEARCH RESULT................................................................................58
Die ersten 9 Seiten werden angezeigt. Laden Sie das Dokument herunter, um alles zu sehen.
Noch keine Kommentare. Seien Sie der Erste!
Kommentare (0)
Noch keine Kommentare. Seien Sie der Erste!