Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Bài 5: Các sản phẩm phái sinh tiền tệ 1 TAØ ØI CHÍNH QUOÁ ÁC TEÁ Baø øi 5: Caù ùc saû ûn phaå åm phaù ùi sinh tieà àn teä ä International Finance - 2006 Khoa Taøi Chính Doanh Nghieäp Boä moân Taøi Chính Quoác Teá THÒ TRÖÔØNG KYØ HAÏN THÒ TRÖÔØNG KYØ HAÏN Hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận giữa hai bên, người mua và người bán, trong đó yêu cầu giao một hàng hóa tại một thời điểm với giá cả đã đồng ý ngày hôm nay. Giống như một quyền chọn trên thị trường OTC, một hợp đồng kỳ hạn có thể được bù trừ bằng cách tạo ra một hợp đồng kỳ hạn mới. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Bài 5: Các sản phẩm phái sinh tiền tệ 2 THÒ TRÖÔØNG KYØ HAÏN Các hợp đồng kỳ hạn, đôi khi gọi là các thỏa thuận kỳ hạn và rất phổ biến trong cuộc sống hàng ngày. Ví dụ ‰Tiền thuê căn hộ ‰Đặt mua báo dài hạn ‰Vé máy bay không được hoàn trả ‰Đặt giao bánh pizza THÒ TRÖÔØNG KYØ HAÏN Thò tröôøng kyø haïn taïo ra söï thuaän lôïi cho vieäc trao ñoåi caùc hôïp ñoàng kyø haïn veà caùc loaïi tieàn teä. Hôïp ñoàng kyø haïn laø moät thoûa thuaän giöõa doanh nghieäp vaø ngaân haøng hay giöõa hai ngaân haøng vôùi nhau ñeå trao ñoåi moät soá löôïng tieàn nhaát ñònh vôùi tyû giaù kyø haïn vaøo moät ngaøy naøo ñoù trong töông lai. THÒ TRÖÔØNG KYØ HAÏN OTC Thị trường OTC là thị trường không được thể chế hóa. Chính phủ vẫn xem các hợp đồng kỳ hạn là những giao dịch mang tính chất thuộc về các thỏa thuận cá nhân. Tính riêng biệt này đã mang đến sự linh hoạt cho các thành viên tham gia, tiết kiệm tiền của họ và cho phép thị trường thích ứng một cách nhanh chóng với các thay đổi trong nhu cầu và hoàn cảnh của thị trường do việc nảy sinh thêm các vấn đề mới từ các hợp đồng cũ. Khoa Tài Chính Doanh Nghiệp Bộ môn Tài Chính Quốc Tế Bài 5: Các sản phẩm phái sinh tiền tệ 3 Caù ùc ñaë ëc ñieå åm cuû ûa hôï ïp ñoà àng kyø ø haïn Hôïp ñoàng kyø haïn thích hôïp vôùi caùc coâng ty lôùn vì caùc giao dòch kyø haïn thöôøng coù giaù trò ít nhaát töø moät trieäu ñoâ la trôû leân. Hôïp ñoàng kyø haïn coù öu ñieåm laø ñöôïc thieát keá thích hôïp ñeå ñaùp öùng yeâu caàu cuûa caû hai beân caû veà qui moâ giao dòch vaø ngaøy giao kyø haïn. Caù ùc ñaë ëc ñieå åm cuû ûa hôï ïp ñoà àng kyø ø haïn Moät nhöôïc ñieåm cuûa hôïp ñoàng kyø haïn laø noù khoâng theå bò huûy boû ñôn phöông maø khoâng coù söï thoûa thuaän cuûa caû hai ñoái taùc. Nghóa vuï cuûa moãi beân khoâng theå ñöôïc chuyeån giao cho beân thöù ba vì vaäy hôïp ñoàng kyø haïn khoâng coù tính thanh khoaûn cao. Khoâng coù gì ñaûm baûo raèng seõ khoâng coù moät beân vôõ nôï vaø huûy boû caùc nghóa vuï hôïp ñoàng. Phaàn buø hoaëc chieát khaáu tyû giaù kyø haïn 30 ngaøy 90 ngaøy 180 ngaøy $1,681 $1,680 $1,677 $1,672 Tyû giaù giao ngay Tyû giaù kyø haïn 30 ngaøy Tyû giaù kyø haïn 90 ngaøy Tyû giaù kyø haïn 180 ngaøy Phaàn buø hoaëc chieát khaáu kyø haïn ñoái vôùi ñoàng baûng Anh Caùc loaïi tyû giaù ñoái vôùi Giaù trò Kyø haïn ñoàng baûng Anh 0,71% 30 360 x $1,681 $1,680 $1,681 = − − 0,95% 90 360 x $1,681 $1,677 $1,681 = − − 1,7% 180 360 x $1,681 $1,672 $1,681 = − −